5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再(zài)创历(lì)史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技指数在(zài)同(tóng)日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制造(zào)设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的(de)担(dān)忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要(yào)有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到(dào)由于线下(xià)场景的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出(chū)现(xiàn)了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期(qī)中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边(biān)的(de)状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更(gèng)长(肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内zhǎng)时间(jiān)，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，并肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济(jì)体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许(xǔ)逐(zhú)步凸(tū)显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回(huí)调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或(huò)者更(gèng)能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科(kē)技(jì)相关细分领域(yù)。其次(cì)，港(gǎng)股创新药(yào)是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先(xiān)进的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)表示，港股(gǔ肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内)市场是(shì)以机构和外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和(hé)较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济(jì)恢复(fù)比预期更强(qiáng)或(huò)者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能(néng)就(jiù)会(huì)看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强(qiáng)化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平。从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的(de)相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏(zòu)上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场由于(yú)其离(lí)岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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