近日(rì)，有(yǒu)焦化企业(yè)发(fā)告(gào)知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降(jiàng)价(jià)通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商(shāng)品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期(qī)在经(jīng)过(guò)1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需(xū)求利多的信(xìn)心不足(zú)。其次(cì)，产业层面(mià关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗n)，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空(kōng)来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎(hū)是近10年(nián)来的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般(bān)，国家统计局(jú)公(gōng)布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅(fú)回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价承压回(huí)调致(zhì)使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦价将需(xū)求(qiú)压(yā)力向原材料端(duān)传导。因(yīn)此(cǐ)，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产(chǎn)品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持(chí)在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性(xìng)需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议(yì)价主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于(yú)国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积(jī)极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现一(yī)般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但(dàn)期货市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会(huì)再(zài)次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力(lì)。”冯(féng)艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般(bān)，负(fù)反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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