5月以来，嘉实基金、博时基金、富国(guó)基金、南方基金等多(duō)家头(tóu)部公募基(jī)金密集申报了跟踪海(hǎi)外半导体(tǐ)指数(shù)QDII产品，布局全(quán)球(qiú)半导体市场，引发业(yè)内广泛关注。

　　从(cóng)国(guó)内半导体板块表现来看，在(zài)经历一季度的持续(xù)回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌(diē)越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时(shí)间看，年内超半数半导体(tǐ)主题ETF产品份额(é)出现正(zhèng)增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越(yuè)买，主要(yào)是基于对板块中(zhōng)长期投资价值的肯(kěn)定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随(suí)着国(guó)产替代持续(xù)推进，以及(jí)近期(qī)AI行(xíng)情(qíng)的带(dài)动(dòng)下(xià)，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高(gāo)份(fèn)额涨超(chāo)1282％

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板块(kuài)表现来(lái)看，在经历一(yī)季度(dù)的持续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又开(kāi)始持续(xù)下跌。以中证全(quán)指半导体(tǐ)指数表现为例，该指数(shù)在4月6日(rì)攀至年内高位后便开始不断下(xià)跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌幅(fú)近20％。

　　本(běn)周板块(kuài)表现上，半导(dǎo)体与半(bàn)导体生产设备板(bǎn)块(kuài)周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌(diē)幅居前(qián)。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板(bǎn)块持续下跌(diē)，但资金对(duì)主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)12日，月(yuè)内半导体芯片主题ETF收(shōu)益(yì)均告(gào)负，平均收益(yì)率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨(zhǎng)。其中，工(gōng)银(yín)瑞信国证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份(fèn)额(é)增(zēng)幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内(nèi)半导(dǎo)体芯片主题(tí)ETF产品份额变(biàn)化，截至5月12日，除汇添富(fù)中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只(zhǐ)产品份额出现下降外，其余(yú)产品份(fèn)额均有大幅(fú)增长。其中(zhōng)，嘉实(shí)上证科(kē)创板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列(liè)第一(yī)，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)持续下跌，嘉实上证科创(chuàng)板芯(xīn)片ETF基金经理田(tián)光远分析，当前半导体行业(yè)复苏不及(jí)预期(qī)主(zhǔ)要原因(yīn)，一是国产替代进程不及预期(qī)，国内半导体企(qǐ)业相比(bǐ)海外半导体(tǐ)大厂起步较晚(wǎn)，在技术和人(rén)才(cái)等方面存在(zài)差距，在国(guó)产(chǎn)替(tì)代过(guò)程中(zhōng)产品研发和客户导(dǎo)入进程可(kě)能不(bù)及预期；二是下游需(xū)求不及预期，在边(biān)缘政治和全球经济(jì)疲软背景(jǐng)下，全(quán)球(qiú)电子产品等终端需求可能不及预(yù)期，从而导致对半导(dǎo)体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年是(shì)全(quán)球半导(dǎo)体行业正处于下行筑底(dǐ)的阶段，但我(wǒ)们认为有望于(yú)今年看到拐点(diǎn)的出现(xiàn)”田(tián)光远表示，在本轮周期中，率先回暖的(de)种类(lèi)要(yào)看芯(xīn)片下游(yóu)的景(jǐng)气度，有创新(xīn)属性和份额提升属性(xìng)的环节会率先(xiān)回暖。一(yī)方面中国经济体重(zhòng)要的(de)构成央国企对资产(chǎn)回报提出(chū)要求，民(mín)营企业的(de)竞争力(lì)提升也会(huì)更加依赖数字化，成本效(xiào)率提升(shēng)是数字化的长期关键驱动力，另一方面短周(zhōu)期维(wéi)度数字经济有顺(shùn)周期属性(xìng)，经济复苏会加大企业数字化投(tóu)入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配(pèi)置混合（LOF）基(jī)金经理刘(liú)源表示，首先，回(huí)顾年(nián)初以来半导体板块上涨(zhǎng)的原因，一(yī)方面是2022年板块(kuài)调整(zhěng)韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔幅度较(jiào)大，行业估值处(chù)于底部(bù)位置(zhì)；另一(yī)方(fāng)面市(shì)场预期基本面即将见底，再(zài)加(jiā)上有AI主题的催化，所以从年(nián)初到4月初半导体(tǐ)指数出(chū)现了一定的反弹(dàn)。

　　“但事(shì)实上，其中许多(duō)个股的股价其实是过度(dù)反应的，所以(yǐ)随着4月(yuè)中下旬半导体一季(jì)报披露，整体(tǐ)呈(chéng)现强预期、弱现实的表(biǎo)现，再(zài)加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引起行(xíng)业近期的持续回调(diào)。”刘源直言(yán)。

　　长期看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体投(tóu)资价值(zhí)韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔strong>

　　尽(jǐn)管(guǎn)半导体板(bǎn)块年内(nèi)表现震荡，但从资(zī)金(jīn)对主(zhǔ)题ETF产品越(yuè)跌越买也能看(kàn)出投(tóu)资(zī)者(zhě)对板块价值(zhí)的肯(kěn)定，多(duō)位(wèi)业内人(rén)士也表(biǎo)示，长期看(kàn)好半导体(tǐ)板块投资(zī)价值(zhí)。

　　“我们认为当前无(wú)需过度悲观。”嘉实(shí)基金田光远(yuǎn)表示，从基本(běn)面上，人(rén)工智(zhì)能(néng)给半(bàn)导体(tǐ)带来了新的(de)需(xū)求增量，从周期视角(jiǎo)，预(yù)计未来1-2个季度(dù)虽然会有一定业(yè)绩(jì)的(de)压力，但(dàn)一方(fāng)面(miàn)需求(qiú)会(huì)重新复苏(sū)，另(lìng)一方面中国半导(dǎo)体企业(yè)有国(guó)产替代(dài)的中期逻辑支撑；另(lìng)外，估值方面，半导体(tǐ)板块估值波动较大，且子板块和细分线索较多(duō)，始终有估(gū)值合理甚至低估的机(jī)会出现。

　　田光远认为，当前该板块(kuài)很多优质的公司处于历史估值(zhí)分位(wèi)低位区间，随着需求(qiú)回暖或者(zhě)新产品的突破(pò)，会有(yǒu)形成很好(hǎo)的投资机会。他(tā)进一步表示，人(rén)类历史(shǐ)经历了三(sān)次工业革命(mìng)，前两次(cì)都是以(yǐ)能源为(wèi)对(duì)象进(jìn)行创新(xīn)，第三(sān)次(cì)是信息为对象进(jìn)行(xíng)创(chuàng)新，当前阶段(duàn)的人工智能从(cóng)感知智能走向(xiàng)认(rèn)知智(zhì)能后，将对(duì)人类生产(chǎn)力的提升(shēng)产生巨大(dà)的影响，也会(huì)开启(qǐ)新一轮的(de)工(gōng)业革命，它(tā)是信息革命经(jīng)历了个人电脑、互(hù)联网革(gé)命(mìng)和移动互(hù)联网革命后在万(wàn)物智联(lián)层(céng)面的延伸，将(jiāng)会在经济、社会、政治、军事等方(fāng)面全面(miàn)影(yǐng)响人类社会。当前仍处于新一轮产(chǎn)业革命爆发的早期的阶段(duàn)，在人工智能带来的技术变革浪潮下(xià)，人工智能对云管端各方面(miàn)都产生了影响，云侧(cè)变化最(zuì)为显著(zhù)，很多(duō)环(huán)节发生了(le)改变，产生了新(xīn)的投资方(fāng)向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等(děng)。

　　“随着人工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)的落地，端(duān)侧和网侧的(de)新硬件也(yě)会产生(shēng)新(xīn)的投(tóu)资机会。因此我(wǒ)们(men)长期看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)的(de)投资(zī)价值(zhí)。”田光(guāng)远建议投资者长期关注该(gāi)板(bǎn)块(kuài)投(tóu)资机会，他认为(wèi)可(kě)以重点配置的主线包括以AI为代(dài)表的创新线、周期见(jiàn)底后的(de)复苏线、以韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔及(jí)以半导体设备材料(liào)国(guó)产化为代表的(de)制造线。

　　诺安基金科(kē)技组(zǔ)基金经理刘(liú)慧影也表示，2023年全面看好整个半(bàn)导(dǎo)体板块，其中，从半导体国产(chǎn)化为主的(de)设备材料(liào)EDA板块，到下(xià)游(yóu)需求为主的(de)芯片(piàn)设(shè)计都(dōu)会在今年(nián)都(dōu)有非常好的机(jī)会。首先，基本(běn)面上，美国对中国的极限制裁将加(jiā)速中国芯片(piàn)的(de)国产替代(dài)，党的二十(shí)大对于科技安全的强调(diào)为芯片(piàn)的国产替代提供了坚实的理论基础。其(qí)次，芯片设计板块经(jīng)过(guò)近一年的充分调整，股(gǔ)价已经充分反映悲观预期。最(zuì)后，伴(bàn)随AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设(shè)计板块有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我们将(jiāng)持续跟踪和调研(yán)半导体行业(yè)库存、动(dòng)销(xiāo)数据(jù)和重点(diǎn)公司的边际变化，同时(shí)动(dòng)态跟踪电子消(xiāo)费(fèi)品的复苏(sū)情况，预(yù)判半导体景气的(de)拐点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望(wàng)未来(lái)，AI的基础(chǔ)模型训练需要大量算力(lì)，硬件基础设(shè)施成为(wèi)发展基石，算(suàn)力芯(xīn)片等核心环节预期将会受益(yì)，后续有望(wàng)驱动半导(dǎo)体行(xíng)业持续增长。此(cǐ)外(wài)，半导体设备公司的一季(jì)报业绩(jì)相对较(jiào)强，国产化趋势仍在(zài)加(jiā)速推进(jìn)，后续半(bàn)导体设(shè)备、材料(liào)也是可以(yǐ)关(guān)注的(de)方向。存储作为半导体中最大的周期(qī)品(pǐn)种，也可能在年内迎来边(biān)际变化，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要关(guān)注景气(qì)度修复速度和(hé)估值的匹配程(chéng)度，尽管基本面(miàn)改(gǎi)善的(de)趋势(shì)比较确定，但改善的(de)过程中股价有(yǒu)可能波动较(jiào)大(dà)，要(yào)结合(hé)基本面(miàn)变化综合(hé)判断配置价值，我们(men)也会通过适当调仓来平(píng)衡风险。”刘源(yuán)补充(chōng)道(dào)。