金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部(bù)门(mén)负责(zé)人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投(tóu)资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关(guān)于境外央(yāng)行(xíng)、国际(jì)金融(róng)组(zǔ)织、主权(quán)财(cái)富基金(jīn)运用(yòng)人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进一步做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的(de)境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品(pǐn)主(zhǔ)协(xié)议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签署协(xié)议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可(kě)供境内(nèi)外投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的(de)电子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资(zī)者开展人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过(guò)中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台的(de)连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获(huò)得场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三个独(dú)立(lì)的新合约(yuē)，分别(bié)为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间将不(bù)再(zài)存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开(kāi)立(lì)人民(mín)币(bì)基本存款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本(běn)息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人(rén)民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方(fāng)案(àn)的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任(rèn)何会(huì)员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及额(é)度(dù)管理(lǐ)要求(qiú)。场外结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管银行(xíng)办理人民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边(biān)结(jié)算补偿(cháng)金(jīn)的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境(jìng)外(wài)参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资(zī)金兑(duì)换是(shì)基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的(de)，其(qí)交易(yì)到期或不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结(jié)算(suàn)行为境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性审(shěn)核(hé)相(xiāng)关(guān)工作，确(què)保所兑换的(de)资(zī)金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资(俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可的(de)交易报告库(kù)报告(gào)“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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