分析人(rén)士称(chēng)，《暂行规定》施行(xíng)后，预(yù)计全(quán)市场货币市场基金数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)监管暂(zàn)行规定(dìng)》（下(xià)称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资(zī)比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等多(duō)方面对(duì)重(zhòng)要货币市场基金的基金(jīn)管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货币基金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对部分追求(qiú)高收(shōu)益(yì)的投资者(zhě)造(zào)成一定影响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市场货币市场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金是指因基金资产规模较大或(huò)者投资(zī)者人数(shù)较多、与其(qí)他金融(róng)机(jī)构或者金(jīn)融产品关(guān)联性(xìng)较强，如(rú)发(fā)生重(zhòng)大风险，可能对资本市场和金融(róng)体(tǐ)系产生重大不(bù)利影响(xiǎng)的(de)货币市(shì)场基金。

　　哪些基(jī)金会(huì)被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币市场基(jī)金满(mǎn)足下列任一条(tiáo)件的(de)，基金管(guǎn)理人应当在10个(gè)工作(zuò)日内主动(dòng)向中国证监(jiān)会(huì)报告：基金(jīn)资(zī)产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有人数(shù)量连续(xù)20个交易(yì)日超过5000万个(gè)；中国(guó)证(zhèng)监会认定的符合(hé)重要货币市场基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东(dōng)方(fāng)财富(fù)Choice数(shù)据显示，截至2023年(nián)一季度末(mò)，市场(chǎng)上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金(jīn)规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持(chí)有人户数来(lái)看，截(jié)至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》实施(shī)后，对(duì)于规模(mó)超过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于5000万(wàn)个(gè)的货(huò)币(bì)市场基金，监管(guǎn)要(yào)求更加严格，基金管理人(rén)需要增强抗风险能(néng)力，并明确(què)风(fēng)险防控与处(chù)置机制。这(zhè)将(jiāng)促使基金公(gōng)司更加注重风险(xiǎn)管理和产(chǎn)品合规性，提高(gāo)产品(pǐn)的透明度和(hé)稳定性，从而(ér)保护投资者的利益(yì)。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》与资管新规(guī)一脉相(xiāng)承，都是为(wèi)了提升资管机(jī)构的风险管理能力，实现风(fēng)险(xiǎ北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯n)分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对(duì)金融安全产生不利影响。在提升风(fēng)控水平(píng)的前(qián)提下，引导(dǎo)高收益(yì)产品打破刚兑，高(gāo)安全产(chǎn)品收(shōu)益(yì)率回落至与其(qí)风险(xiǎn)相匹配的(de)合(hé)理水平。随着资管新规的(de)逐步落(luò)地，回归本源的(de)主动类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财富(fù)管理(lǐ)行业(yè)百花(huā)齐放(fàng)。

　　明确(què)附(fù)加监(jiān)管要(yào)求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明(míng)确了重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金的附(fù)加(jiā)监管要求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人(rén)应当遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投(tóu)资研究、人(rén)员配(pèi)备、系统(tǒng)运营(yíng)、客户服务、风险(xiǎn)管(guǎn)理与危(wēi)机应对等方面的能力水平与重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯(dé)盲目扩张基(jī)金规模(mó)。

　　值得注意的(de)是(shì)，重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)的基金经(jīng)理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方面(miàn)，基(jī)金管理人的(de)高级(jí)管理(lǐ)人员、基(jī)金经理等(děng)相关(guān)人员的考(kǎo)核(hé)评价、薪酬(chóu)激励等不得直接或者间接与重要货币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在(zài)重要货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项要求。例如，持(chí)有一家公(gōng)司发行的证券(quàn)市值(zhí)不(bù)得超过基(jī)金资(zī)产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商(shāng)业银行(xíng)发行的金融工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流动(dòng)性受限资产的(de)规模合计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期限不得超过(guò)90天；投资(zī)组合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致其持(chí)有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金(jīn)方面， 基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人、基(jī)金托(tuō)管(guǎn)人每(měi)月从重要(yào)货币市场基金的管理费(fèi)、托管费中计提的风险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融(róng)防风险的重要举措。部分(fēn)货币市场基(jī)金规模较大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而动全(quán)身”的重要影响，当出(chū)现风险事件时(shí)，可能(néng)会(huì)对金融市场(chǎng)的(de)流动(dòng)性(xìng)安(ān)全(quán)产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还是从投资(zī)比例、久期、可变(biàn)现资产的限制，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金防范流动性(xìng)风险的能力将进一步提升(shēng)，将有(yǒu)效(xiào)防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分货币市场基(jī)金(jīn)类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要(yào)货币市场基金的风险防控(kòng)和(hé)监督管理(lǐ)机(jī)制方(fāng)面，《暂行规定》也(yě)做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，基金管理(lǐ)人应当综(zōng)合(hé)评估重(zhòng)要货(huò)币市场基金各类风险的成因(yīn)、表现及影响，会同相关市场主体(tǐ)共(gòng)同制定合理有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案应(yīng)当报中国证(zhèng)监会备案，中国证监会对(duì)风险应对预(yù)案(àn)的有效性、合理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大(dà)风险(xiǎn)的，由中国证(zhèng)监会(huì)牵(qiān)头相关(guān)部(bù)门(mén)成(chéng)立风险处置小组，督促基(jī)金管理(lǐ)人及相关市(shì)场(chǎng)主体依(yī)据风险应对预案等对重(zhòng)要货币市(shì)场基金实施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规(guī)定》的实(shí)施对于投(tóu)资(zī)者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高货(huò)币基金的(de)风险管理能(néng)力(lì)和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分投资者造(zào)成一定影响，例如可能会对一(yī)些(xiē)追(zhuī)求高收益的(de)投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一些(xiē)货币基金(jīn)规模较(jiào)小的产品退出市场，投资者需要注(zhù)意(yì)选择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利于保护低(dī)风险偏好的投资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货(huò)币市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较(jiào)低的(de)特点(diǎn)。部分规模较大(dà)的(de)货(huò)币(bì)规模(mó)基(jī)金如出现风险事件，或将对社会稳(wěn)定产生不利影响。《暂行规定》提升了(le)重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的资产安全要(yào)求，有(yǒu)利于保护(hù)投(tóu)资者利益。”国信证(zhèng)券表示(shì)。

　　财(cái)信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的(de)规范化、标准化、投资分散(sàn)化、安全化程度将(jiāng)有提升(shēng)，未(wèi)来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是(shì)投资者选择考(kǎo)量的潜(qián)在背(bèi)书(shū)因素之一。预计全(quán)市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

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