5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存(cún)款更多(duō)是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部(bù)首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人(rén)士(shì)。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮(lún)调降更多(duō)是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利(lì)率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下(xià)，银(yín)行出(chū)于自身(shēn)经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留(liú)存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实(s手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图hí)体经济综合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下(xià)降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银行利润空间压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需(xū)关(guān)系(xì)发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸(xī)揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自(zì)律上限下调也(yě)是要将(jiāng)存(cún)款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降负(fù)债成本(běn)，有(yǒu)利于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大(手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图dà)规模存(cún)款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更(gèng)多(duō)是延(yán)续去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就(jiù)今年的(de)经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存(cún)款利率可(kě)以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不(bù)搞大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调(diào)降都(dōu)集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要(yào)一(yī)次(cì)性调(diào)整通(tōng)知(zhī)存款和(hé)协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下(xià)调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有动力(lì)持续主动(dòng)下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策(cè)等多项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察(chá手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图)跟踪经济运(yùn)行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利(lì)率的(de)概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资(zī)产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立了(le)存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。在存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价(jià)情况作为(wèi)合(hé)格审慎(shèn)评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或(huò)继(jì)续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或(huò)仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来(lái)看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的(de)定期存款利(lì)率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方面，居(jū)民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下(xià)调存款定价来(lái)保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资(zī)金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公(gōng)活(huó)期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端(duān)让利(lì)压力趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下(xià)调对市场的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)，减(jiǎn)少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，使得(dé)对公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对(duì)于银(yín)行(xíng)，存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端(duān)成本的下降使得银(yín)行(xíng)盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的(de)空间？对股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)使得商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有(yǒu)统计(jì)以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人(rén)民(mín)币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全社(shè)会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进入(rù)股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。考虑到(dào)存量(liàng)贷(dài)款重(zhòng)定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前(qián)货币政策基(jī)调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前(qián)长端(duān)利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调(diào)降是(shì)针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而(ér)非(fēi)直(zhí)接调(diào)降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的(de)背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流动性的(de)同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的(de)银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用利(lì)差，都回(huí)到(dào)了(le)较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来(lái)说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图