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　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进一步(bù)提(tí)高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能(néng)不得不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经(jīng)济(jì)数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要看到“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才(cái)能确(què)信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不(bù)触发经(jīng)济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联(lián)邦(bāng)公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动<汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点/strong>

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月5日表示(shì)，香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利，初(chū)期先行开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下(xià)的交易(yì)将于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及其他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内地基础设施(shī)机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的(de)机(jī)制安(ān)排，参与内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易(yì)中心签署报价(jià)商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)外投资者为符合人(rén)民银行(xíng)要求并完成内(nèi)地银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准入备(bèi)案(àn)的(de)境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同(tóng)时(shí)申请(qǐng)成为场外结算公司的清算会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘(pán)中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后(hòu)，上交(jiāo)所发布关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌(pái)及(jí)相关交易处理情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实(shí)施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘(pán)，因技术原因，该(gāi)可(kě)转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成(chéng)交阶(jiē)段共成交8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第(dì)一百三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无(wú)效(xiào)，不进行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发(fā)生，上交所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市场连(lián)涨两(liǎng)日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机的(de)继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格(gé)大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境(jìng)整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的(de)第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定(dìng)放慢加息步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场情绪(xù)出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油(yóu)脂市(shì)场的强力反弹是(shì)由基(jī)本面的改善推动的。她(tā)表示，一方面源(yuán)于餐饮端的(de)利多预(yù)期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示(shì)，假期前三(sān)天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数(shù)据和1月(yuè)几乎(hū)持平(píng)。机构预(yù)期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利(lì)空落地效应以(yǐ)及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价(jià)快速(sù)反弹，而库存预估下降的原因来自于(yú)马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘(pán)带(dài)动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜(cài)油(yóu)自身基(jī)本面(miàn)供应(yīng)增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公(gōng)布(bù)的一项调查显示，全球第(dì)二(èr)大棕(zōng)榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存料降(jiàng)至11个(gè)月(yuè)以来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内(nèi)使用量增加(jiā)。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸(mào)易商(shāng)预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网(wǎng)监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚(yà)和国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下降，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出(chū)口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下降，主要是(shì)受到年初(chū)国(guó)内疫情防(fáng)控措施(shī)优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价(jià)差高位运行导致棕榈油替(tì)代(dài)性能大大增强，也进(jìn)一(yī)步刺激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市(shì)场对于(yú)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国(guó)和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于(yú)历(lì)史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈油价格上(shàng)涨，将抑(yì)制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于(yú)去(qù)库(kù)周(zhōu)期，因产量(liàng)处(chù)于(yú)年内低位(wèi)，无(wú)法满足当月(yuè)需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库的主要(yào)原因(yīn)。后期随着产(chǎn)量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是(shì)，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产(chǎn)地库存压力明显恢(huī)复才(cái)有可能(néng)。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏明显汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点利多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步进入(rù)中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续需要密(mì)切关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士(shì)看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作(zuò)用(yòng)。那么，对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后(hòu)汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将(jiāng)集中在美国银(yín)行(xíng)业的(de)任何可能(néng)的风(fēng)险(xiǎn)蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面(miàn)仍然多(duō)空交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高(gāo)也使得油脂整(zhěng)体的行情难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的(de)油(yóu)粕比和当前(qián)年度南美(měi)大豆的(de)减产预(yù)期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预期(qī)当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低(dī)，比如棕榈油工(gōng)业(yè)消费(fèi)占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消费和(hé)食用(yòng)消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定的(de)，不会因为原油及宏观市(shì)场的波(bō)动(dòng)，而出现生(shēng)物柴油产(chǎn)量的(de)大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必(bì)需(xū)品，宏(hóng)观因(yīn)素(sù)影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到主导作(zuò)用。