个人养老金业(yè)务试点落(luò)地半(bàn)年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进(jìn)入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部(bù)数据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券公(gōng)司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系(xì)和与投资者的深(shēn)度了(le)解，在(zài)养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时(shí)值个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试(shì)点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)在(zài)个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成为大型券商们(men)财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金(jīn)。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个(gè)人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到(dào)明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金(jīn)基金销售资(zī)格(gé)，完(wán)成全(quán)部40家基金管理公司(sī)共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公(gōng)募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金业务(wù)负责人向中国(guó)基金报记(jì)者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务。因此在(zài)服务体系(xì)的(de)基础(chǔ)架(jià)构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分(fēn)客户对于金融(róng)产品的(de)特(tè)征和策(cè)略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务(wù)机(jī)构(gòu)的“核心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资(zī)的产品类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机(jī)构需(xū)要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类(lèi)产(chǎn)品的(de)特(tè)性(xìng)；结合存量(liàng)客(kè)户的个(gè)性(xìng)化画(huà)像和(hé)客户(hù)特点，为客户(hù)提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开(kāi)通个人养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠(qú)道(dào)的多重福利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带(dài)来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多(duō)，但(dàn)缴存(cún)比率仍(réng)不理想。究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休(xiū)后(hòu)才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然是需要(yào)在(zài)账户内充(chōng)分利(lì)用长(zhǎng)期投(tóu)资，但(dàn)如何投资(zī)也令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目(mù)不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的(de)投顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素(sù)质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责(zé)人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上(shàng)线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评(píng)价(jià)、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足(zú)养老金客(kè)户个性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不(bù)得(dé)不承认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网(wǎng)点数量(liàng)在(zài)“金(jīn)融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高管透(tòu)露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道(dào)开通个人养老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行个(gè)人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的规(guī)模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务从引导客(kè)户(hù)形成科学养老理财观念的(de)长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客户(hù)提供从(cóng)产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券(quàn)亦(yì)推(tuī)出个人养老(lǎo)金投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户(hù)管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个(gè)人养老金业务的解决(jué)方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目标客群的(de)深(shēn)入(rù)研究，将开发(fā)大中型(xíng)企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全(quán)国广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内成员公司(sī)开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超(chāo)过(guò)100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等(děng)问题，持(chí)续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务已然成(chéng)为券商(shāng)财富管(guǎn)理转型的核心方向之一(yī)。通过不(bù)断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客(kè)户多(duō)层次(cì)金(jīn)融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，在(zài)客户分(fēn)类服(fú)务(wù)方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公司可重点(diǎn)关(guān)注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别是大中型城(chéng)市具(jù)有(yǒu)一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一(yī)定投资(zī)意识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群(qún)对(duì)未来退休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是(shì)一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过投研优势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过加强(qiáng)顾(gù)问服(fú)务，帮(bāng)助客(kè)户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参(cān)与养(yǎng)老金投资(zī)，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同年龄(líng)结构和不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化(huà)养老策(cè)略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客(kè)户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教(jiào)育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工(gōng)智能技术，通过(guò)数据分析(xī)和算法模型，根据客户的(de)风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标退(tuì)休(xiū)年(nián)限，定制(zhì)化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不(bù)同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的(de)个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的客户(hù)提供专业(yè)的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金的整体(tǐ)收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的(de)一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷(de)是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期(qī)保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)产品应(yīng)力(lì)争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人介绍(shào)，目前个人养老金(jīn)可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧(cè)重资(zī)产(chǎn)增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的(de)同时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看(kàn)，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年(nián)才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以(yǐ)选择的(de)，拉(lā)长周期(qī)看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金(jīn)的保(bǎo)值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系(xì)的(de)评价，能较为(wèi)清晰(xī)地(dì)区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同(tóng)策略(lüè)产(chǎn)品进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能(néng)真正将好的(de)产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标(biāo)日(rì)期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平(píng)，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值(zhí)功能(néng)也(yě)是一个(gè)重(zhòng)要考量(liàng)。由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)取用(yòng)需(xū)要达到(dào)年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能(néng)够(gòu)承(chéng)受一定(dìng)的(de)短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人也认为，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一(yī)定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的(de)养老需(xū)求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的(de)稳健投资(zī)回报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关(guān)性(xìng)的金融资(zī)产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低(dī)总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足(zú)投资(zī)者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)积(jī)极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银(yín)行等机(jī)构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立(lì)销售机(jī)构都(dōu)可参与到为客户提供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可(kě)以根据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客(kè)户需(xū)求和(hé)画像的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人提出，当前(qián)的政策要(yào)求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个(gè)税端进行一系(xì)列前(qián)序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来(lái)期待能够从政策端进一步简化投资者(zhě)的(de)办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的(de)政策(cè)支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的(de)开始，不少人发(fā)现(xiàn)自(zì)己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入了(le)金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了(le)不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活(huó)，既需(xū)要(yào)了解客(kè)户(hù)的经济(jì)状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也需要业务人(rén)员及其(qí)所在(zài)机(jī)构有(yǒu)比较专业且综合(hé)的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差(chà)，难(nán)以(yǐ)预防到退(tuì)休前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没有随(suí)之发(fā)生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人(rén)数占(zhàn)建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问(wèn)题(tí)，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加(jiā)养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关(guān)于(yú)促进专属商业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的(de)险(xiǎn)企数(shù)量将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人(rén)养老金制(zhì)度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业(yè)养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出的特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急(jí)资产、为退休人(rén)群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的(de)设(shè)计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的(de)让(ràng)利于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资本市(shì)场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富管理服务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老功(gōng)能(néng)方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参(cān)与到(dào)具体的(de)产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人(rén)养老(lǎo)业务负(fù)责人(rén)建(jiàn)议(yì)，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经验(yàn)，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富(fù)投资者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正(zhèng)集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户的时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的(de)时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭(bì)环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客(kè)户对短期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需(xū)求，多家券商还发(fā)力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券已根据(jù)在职群体养老规(guī)划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特(tè)点，已(yǐ)退(tuì)休人群养(yǎng)老需求的(de)流(liú)动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争为(wèi)居民提供持(chí)续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”则基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客户多样(yàng)化、多层(céng)级的(de)养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)中的企业年金业务，银河(hé)证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结(jié)合公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数据，展示客(kè)户委(wěi)托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年(nián)金的组合评(píng)价与管(guǎn)理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划(huà)结合机(jī)构条线业务规划(huà)为央企(qǐ)与国(guó)企提供企业年(nián)金(jīn)组合(hé)评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的(de)年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金(jīn)融(róng)服务体系均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支柱养老金业务，目前(qián)公(gōng)司(sī)已初步(bù)建立(lì)了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温度(dù)、有态度的(de)个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户(hù)人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认识程度(dù)在不断(duàn)提(tí)升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户(hù)并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投资(zī)，主要因(yīn)为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或(huò)者(zhě)是(shì)纸质资(zī)料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实(shí)施(shī)。距离个人养老(lǎo)金制(zhì)度落(luò)地已(yǐ)经过去半年，民众接受(shòu)度(dù)和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个(gè)人养老金制度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据(jù)可知，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半年(nián)时(shí)间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参(cān)与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财(cái)富(fù)管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还(hái)有(yǒu)很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等(děng)通(tōng)过(guò)企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所关注的(de)问题(tí)“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度(dù)后，就分一(yī)部分在(zài)个人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人(rén)养老金账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人(rén)养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老(lǎo)金业务的(de)民(mín)众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金(jīn)业务的(de)开展中感受到(dào)，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是(shì)认为(wèi)在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计且收益优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养老金可(kě)以(yǐ)购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财(cái)、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券(quàn)商从业人员的角度(dù)谈(tán)到(dào)了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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