近日，国内上市交易的(de)4只公(gōng)募商品期货基金(jīn)陆续(xù)公(gōng)布了一(yī)季报(bào)。在一季度商品市(shì)场整体下跌的(de)背景下，4只公募商品期货(huò)基金(jīn)也表现不佳，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF利润为正。值(zhí)得注意(yì)朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具(jù)体来看，已实现收益和(hé)利润方面，一季度，建(jiàn)信能源(yuán)化工(gōng)期(qī)货ETF已实(shí)现收益1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万元；国(guó)投瑞银(yín)白银(yín)期货(huò)LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和利润(rùn)有何区(qū)别？4只公募商品(pǐn)期货基金在一(yī)季报(bào)中均(jūn)提及(jí)，本期已实现收益(yì)指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价(jià)值变动收益）扣(kòu)除(chú)相关费用(yòng)和信用减(jiǎn)值损失后的余(yú)额，本期利润为本(běn)期已实现收益加上本(běn)期公(gōng)允价(jià)值变动收(shōu)益。

　　期(qī)末基金资产净值方(fāng)面，截至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元(yuán)，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产(chǎn)净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金(jīn)份额净(jìng)值(zhí)方面，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF也(yě)超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长(zhǎng)，净值(zhí)增长率(lǜ)为5.57％，大(dà)成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF、国(guó)投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净(jìng)值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减(jiǎn)变化，可以反映(yìng)出投资者(zhě)的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其他(tā)3只商品期货基金均(jūn)受(shòu)到净申购。截(jié)至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额(é)较(jiào)期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份(fèn)额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额较(jiào)期(qī)初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏(xià)基(jī)金(jīn)认(rèn)为，主要原因有以下(xià)几(jǐ)点(diǎn)：首先，美(měi)国硅(guī)谷银行倒(dào)闭(bì)消息在资本市(shì)场持(chí)续发酵，导致(zhì)了原油以及美豆等大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价(jià)格下挫(cuò)；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴西(xī)大豆丰产上(shàng)市(shì)，近几个月国内大豆到港量(liàng)趋于增(zēng)加，同时由于下游(yóu)提货消极，油厂豆粕不断(duàn)累库，部分油厂甚至出(chū)现胀(zhàng)库现象，导致(zhì)豆粕现货跌(diē)幅过(guò)大；最后，需(xū)求端低迷不(bù)振，由于春节前养殖产品(pǐn)集(jí)中出(chū)栏，春节后一段时间(jiān)一般(bān)是豆(dòu)粕需(xū)求淡季(jì)，而今年(nián)由(yóu)于生(shēng)猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产积极(jí)性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆(dòu)粕需求(qiú)更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提货(huò)量处(chù)于(yú)偏低水平。

　　关于报告期内基(jī)金投资策略和运作分析，国投瑞银基金(jīn)表示，一季度白银在初期(qī)两(liǎng)个月处于振荡调(diào)整，在三月份又很快反弹(dàn)至年(nián)初(chū)位置。黄(huáng)金(jīn)较白银表(biǎo)现更为强势，金银比(bǐ)价有所抬升。前期(qī)走势主要受制于白银工(gōng)业属(shǔ)性及美联储加息预期升温(wēn)影响(xiǎng)，白银表现出更高的波动(dòng)性(xìng)。后期则主要(yào)是欧美银行业出现流动(dòng)性危机，导(dǎo)致避险情绪高涨，也(yě)大(dà)幅降(jiàng)低(dī)了市场对于美(měi)联(lián)储的加息预(yù)期。

　　国投(朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁tóu)瑞银(yín)基金认为(wèi)，美联(lián)储货币政策调(diào)整节奏与经济衰退担忧继续(xù)主导贵金属行情，同(tóng)时(shí)也需(xū)关注突(tū)发地缘政(zhèng)治、金融(róng)体系的流(liú)动性风险、新(xīn)兴经(jīng)济体债务(wù)风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年(nián)以来，美联储已连续(xù)加(jiā)息两次各25BP，加(jiā)息步(bù)伐明(míng)显放缓(huǎn)，点阵(zhèn)图(tú)显示美联储今年或还有一次加(jiā)息。随着美(měi)国加(jiā)息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处于高位(wèi)，宏观环(huán)境对(duì)贵(guì)金属相对有利(lì)，贵金属(shǔ)配置价值进一步提升。考虑到白银的(de)高弹性及(jí)金银比(bǐ)价的相对高位(wèi)，建(jiàn)议择机积极配置。

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