如(rú)果要(yào)论二季(jì)度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么(me)显(xiǎn)然(rán)非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以(yǐ)来的(de)新高，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些时候，东证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来(lái)的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以(yǐ)来的强(qiáng)势：东证指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日本股市的最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期(qī)缩短到二季(jì)度迄今(jīn)的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无(wú)敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际(jì)市场的投资者而言，近来提到(dào)日股(gǔ)的优异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一(yī)时(shí)间(jiān)浮(fú)现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对(duì)日本市场(chǎng)表现出的强烈(liè)投(tóu)资意愿。正是巴(bā)菲特进一(yī)步增持了日(rì)本五大商(shāng)社仓位，令越来越多的(de)业(yè)内人士开始注意到这一全球第三大经济体的巨(jù)大投(tóu)资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队(duì)联(lián)席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特所看(kàn)到的(de)（机会）其实也正是其他(tā)人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的前景正(zhèng)感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些(xiē)因素在推动着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的(de)外(wài)资买需

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外(wài)国(guó)投资者目前已经连续(xù)第六周成为了日(rì)本股票的(de)净买家。在此期间，外国(guó)投资者大举涌入了(le)日股股票和期货(huò)市场(chǎng)，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规模的资(zī)金流入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所的数(shù)据，在截至5月(yuè)12日的(de)最(zuì)近一周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿(yì)美(měi)元(yuán)）的股票和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本(běn)股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自(zì)2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来(lái)，他就从(cóng)未见(jiàn)过外国投资者对日本(běn)如此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩(zhào)下，越来越多的海外投资者似乎看到了日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性(xìng)”。日本股票给人(rén)的长期(qī)低迷(mí)印(yìn)象正在(zài)减弱，持(chí)续稳12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程定(dìng)在1美元兑(duì)换130日元的(de)日(rì)元(yuán)汇率(lǜ)、以及(jí)股神(shén)巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者对投资日本产(chǎn)生了更多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本(běn)公司就表示，近来已受(shòu)到了(le)越来越多平时不太关注日本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不少海外投(tóu)资者在看到(dào)日本股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入又进一(yī)步促使股(gǔ)市上涨，形(xíng)成了目前(qián)的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月公开表态力挺日(rì)股后(hòu)，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街(jiē)资本也已相继(jì)造访日(rì)本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押(yā)注高股(gǔ)息(xī)日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分(fēn)散投(tóu)资对象的(de)想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过(guò)度(dù)集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在波动性远低(dī)于美国科技股(gǔ)的情况下(xià)实现的。这意味着日本股(gǔ)市对美国投资者来(lái)说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担(dān)忧可能也刺激(jī)了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以此作(zuò)为(wèi)避(bì)险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二(èr)的一份(fèn)报告中也表示(shì)，“外资的回归是日本股市(shì)复苏的重要标志。（我们(men)）将继续(xù)对日本(běn)股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治(zhì)理变革

　　当(dāng)然，在海外投(tóu)资者今年对日(rì)本产生兴(xīng)趣(qù)之(zhī)前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾(céng)经历过长达数十(shí)年虚假的(de)曙光和令人(rén)失望的低回报。那么这一(yī)次，即(jí)便有着避(bì)险和(hé)多元化分散投资(zī)的(de)需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要(yào)来日本(běn)市(shì)场？日(rì)本市场(chǎng)的(de)吸引力就一定(dìng)远超全(quán)球其他地(dì)区吗(ma)？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的主要(yào)原(yuán)因(yīn)还源(yuán)于治理标准的提高，以及企业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本(běn)多年的公司治理改革已开始见效，这(zhè)项改革最初由(yóu)已故(gù)前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业(yè)的派息(xī)已大幅增(zēng)加，在截至(zhì)今年3月(yuè)的(de)财年中，日(rì)本(běn)企业(yè)宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的(de)历史(shǐ)最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的(de)日(rì)本公司(sī)资(zī)产(chǎn)负债(zhài)表上有(yǒu)净现金(jīn)，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面价值(zhí)，而标普500指数成(chéng)分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单(dān)从市净率等估值指标来(lái)看，这就为(wèi)日本股市(shì)提供了更坚(jiān)实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所为了(le)改变股价跌破(pò)每股净(jìng)资产——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况，还(hái)请求上市(shì)企(qǐ)业在意识到资本(běn)成本的前提(tí)下推(tuī)进经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推(tuī)出(chū)了力争“早日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股(gǔ)票回购，股价随后(hòu)大(dà)涨近4成。清水建(jiàn)设株(zhū)式(shì)会社4月下旬(xún)也(yě)宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿(yì)日(rì)元(yuán)的(de)股票回(huí)购和积(jī)极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱(líng)商事(shì)在内的(de)日(rì)本龙头企业在(zài)近期公布财报时，也均宣布了新(xīn)的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)计(jì)划。不少(shǎo)分(fēn)析师(shī)预计(jì)，到今年5月底，各日(rì)本上市公(gōng)司(sī)的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所）主题12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程正引起许多(duō)海(hǎi)外投资(zī)者的共(gòng)鸣，他们开始看到这方(fāng)面的(de)有(yǒu)利证(zhèng)据。在交(jiāo)易(yì)所这些变化(huà)的推动(dòng)下，许多公司(sī)正在回购股(gǔ)份，厘(lí)清经(jīng)常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在(zài)定期公开(kāi)会议之前(qián)与股东(dōng)进(jìn)行(xíng)更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交所的鼓(gǔ)励(lì)意味(wèi)着“过去两年(nián)在(zài)这方面发生(shēng)的事情比(bǐ)过去30年还要多(duō)”，这(zhè)是股市充满活(huó)力表现的最大单一原(yuán)因。他们对提高股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希(xī)望市值(zhí)上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央(yāng)行目前依然宽松的货(huò)币(bì)政策和日本相对(duì)稳健的经济基本(běn)面，显然也对日股的表现(xiàn)构成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长(zhǎng)植田和男上(shàng)月(yuè)已(yǐ)走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其大规(guī)模的(de)货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但植田和(hé)男依(yī)然(rán)强(qiáng)调(diào)，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加(jiā)息，并已被迫在物价与经济(jì)稳定之间(jiān)作出(chū)艰难抉择。继续宽松的(de)日本央行眼下依(yī)然处于能(néng)让(ràng)海外投资者放心(xīn)购买的(de)状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目前也(yě)相对更为稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁府(fǔ)17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个月(yuè)日本(běn)国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以(yǐ)来新(xīn)高(gāo)。

　　日本国家(jiā)旅游(yóu)局表示，受益于(yú)中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国(guó)游客人数从此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万(wàn)。高盛策(cè)略师在报告中指出，考虑到(dào)入境旅游业(yè)复(fù)苏、强劲资(zī)本支出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三(sān)大经济体(tǐ)的前(qián)景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提的是(shì)，从(cóng)经济(jì)合作与发展组织的经济前(qián)景(jǐng)指数来看，日本目前(qián)是七国集(jí)团中唯(wéi)一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiro12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程ki表示(shì)，日本(běn)企业的业绩(jì)似(shì)乎相当(dāng)不错，重(zhòng)要(yào)的(de)汽车行业预计利润将(jiāng)增长。以内需(xū)为导向的企业(yè)正受益于(yú)入境游增长(zhǎng)的前景，而(ér)大(dà)型银行也获(huò)得了(le)丰厚的收益。预计日本股市到(dào)今年年底(dǐ)将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股(gǔ)市(shì)今年(nián)的涨势或将延续下去，因(yīn)盈(yíng)利增(zēng)长、股票回购(gòu)和估值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善(shàn)均提振了(le)市场，而(ér)企业财报的不俗(sú)表现或有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为(wèi)最新的(de)上行催化剂。

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