财联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四(sì)个交易(yì)日(rì)后价格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖意(yì)也提(tí)前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的原因之一(yī)是上(shàng)海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也(yě)提(tí)振士气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导(dǎo)致消费者对(duì)电(diàn)动车的观望心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未来(lái)，止跌(diē)信(xìn)号能(néng)否(fǒu)持(chí)续稳(wěn)定，受(shòu)多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动(dòng)力电池厂商清(qīng)库(kù)存工作或(huò)到5月完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)平有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业(yè)5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业(yè)由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产相比一(yī)季度(dù)会(huì)有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方面需要(yào)观(guān)察下(xià)游库(kù)存状况，另一(yī)方面还需要(yào)看终端(duān)需(xū)求是否真(zhēn)正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对(duì)财(cái)联社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商(shāng)实(shí)际上(shàng)从去年四季度(dù)开始便启动大规(guī)模去库存举措，这一举措在(zài)一(yī)季度实际上已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人(rén)士直言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产(chǎn)业的(de)风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库存金额(é)已从年(nián)初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德(dé)时代(dài)的库存已(yǐ)经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价(jià)格和库存水平，两项关(guān)键(jiàn)的(de)指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业走向的关键，随(suí)价格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不(bù)到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议。就在26日(rì)召(zhào)开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协(xié)会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗内动力(lì)电池行业(yè)仍然存在一(yī)些问(wèn)题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降也(yě)不是正(zhèng)常的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理，这(zhè)些业内人(rén)士(shì)和分(fēn)析师近(jìn)期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行(xíng)预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车(chē)市短期需求下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需(xū)求表(biǎo)现上提前透支碳酸(suān)锂的(de)未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入清库(kù)存阶段。从上(shàng)游材料价格变化(huà)来看(kàn)，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的(de)生(shēng)产线已经重启(qǐ)生产。在(zài)采购方面，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市(shì)场表(biǎo)现上看，年初(chū)的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市(shì)的需求腰(yāo)斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量数(shù)据来(lái)看，其月销量逐步(bù)攀(pān)升并(bìng)且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到来(lái)，车市(shì)逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订(dìng)单需(xū)求。加上5月份临(lín)近(jìn)，企业重(zhòng)新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订(dìng)单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可(kě)能太大，最(zuì)多在(zài)10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情(qíng)况更(gèng)加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈(tán)判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来自终端材料回收(shōu)的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收(shōu)的(de)废(fèi)旧电(diàn)池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商(shāng)都已完善在锂矿(kuàng)端的(de)布局，包(bāo)括宁德时代的(de)宜春(chūn)锂矿碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂(zá)的(de)产业(yè)调整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链(liàn)各个(gè)环节的价格以及供需变化也将变得(dé)更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处(chù)于高位，虽然需(xū)求(qiú)端稍有好转，但是(shì)并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不(bù)是一个下游获利(lì)、上游(yóu)承压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内(nèi)人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元(yuán)不到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度(dù)数(shù)据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策(cè)动，上游锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出现(xiàn)主动减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周期中(zhōng)获得(dé)更多市场份额，行业(yè)将变得更(gèng)集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上一(yī)轮锂价下(xià)降中发生过的事(shì)。而同环节(jié)的(de)大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是(shì)最近两年(nián)追高入局(jú)的(de)新公司(sī)，则(zé)面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好(hǎo)中国最大(dà)的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年的(de)净利润都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐(qí)锂(lǐ)业净(jìng)利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行(xíng)业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国际(jì)交易(yì)中，即使拥有海外矿产的(de)分销权或开采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定(dìng)，按市价定期(qī)调整。但(dàn)能(néng)获得(dé)上游更低成本(běn)的资源，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价(jià)减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过(guò)锂价下降带来的连(lián)锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德(dé)时代理(lǐ)论上(shàng)会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋，它本(běn)想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一些车(chē)企的三(sān)年长单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计(jì)划投产的(de)宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可能(néng)一开(kāi)采(cǎi)就亏(kuī)损。

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