钠电(diàn)池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺(yì)科技(jì)是真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的(de)股价似(shì)乎已(yǐ)经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产(chǎn)商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题材(cái)搭配公司(sī)释放钠电池(chí)项目进展的(de)“积(jī)极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出(chū)“七(qī)连(lián)板”和“五连板”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末(mò)以来，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催涨股价的(de)套路完全(quákono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗n)失灵(líng)，股价又在4个(gè)多月时间(jiān)极(jí)速腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再(zài)未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价过山车式(shì)的涨跌折(zhé)射的是市场对(duì)传(chuán)艺科(kē)技高调跨(kuà)界钠(nà)电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨(kuà)界到现在，时(shí)间不过10多月(yuè)，规划产能(néng)已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元(yuán)的传艺(yì)科技如何撬(qiào)动54亿(yì)元(yuán)乃至(zhì)94亿(yì)元的投资成(chéng)本？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下(xià)行，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过(guò)往投资计划(huà)频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前(qián)，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同时(shí)期(qī)萌芽(yá)，但由(yóu)于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致(zhì)其研发(fā)进度大大落后于了锂电池(chí)。直(zhí)到2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成(chéng)突破以及(jí)锂(lǐ)价(jià)不(bù)断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一重回人们重(zhòng)视。尤其(qí)2021年7月，宁(níng)德时代推出(chū)第(dì)一代钠离(lí)子电池(chí)，掀起钠(nà)电风潮，并(bìng)将风口带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科(kē)技(jì)于去年(nián)6月22日(rì)晚(wǎn)间高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司拟(nǐ)投(tóu)资3000万元通过全资子公司(sī)江苏智纬电子科(kē)技(jì)有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电(diàn)子(zi)”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义(yì)合作设(shè)立控股(gǔ)孙公司江苏(sū)传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召开电话会议(yì)，向(xiàng)合计64名分析(xī)师和个人(rén)投资者披露跨界钠电的各种细节(jié)。根(gēn)据规划，传艺科技钠电(diàn)池项目(mù)中试(shì)线(xiàn)2022年投产，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日(rì)的涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨(kuà)界后(hòu)一口气(qì)收出7个(gè)涨停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息催涨(zhǎng)股价的前车在前(qián)，传艺科技(jì)开始(shǐ)有(yǒu)意(yì)无意(yì)地“主(zhǔ)动”披(pī)露(lù)钠(nà)电(diàn)项目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘中(zhōng)，公司(sī)股价一(yī)度摸高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于跨界钠(nà)电(diàn)池(chí)前10元/股(gǔ)左右的温吞股(gǔ)价(jià)，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价(jià)开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无(wú)论其如何发布“利好(hǎo)”消息，股价也再(zài)难掀大风浪，反而随(suí)着时(shí)间的(de)推(tuī)移，迅速(sù)回落。截至4月20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已(yǐ)经(jīng)较高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘(pán)后，公司迫(pò)切召(zhào)开电话会并(bìng)在《投资者关(guān)系活动记录表》中对(duì)外发布钠电(diàn)池业务未来规划、技术(shù)水平等涉及公司(sī)经营的(de)重大信息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通(tōng)过《关于对深圳证券交易所关注函回(huí)复的(de)公告》补充披露相关事项，传艺科技(jì)及公司董事长兼总(zǒng)经理邹伟(wěi)民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式(shì)上(shàng)下，背(bèi)后纵有(yǒu)游资推波(bō)助澜，但归根结底还是其资(zī)金有(yǒu)限(xiàn)与钠(nà)电(diàn)产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成(chéng)的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所(suǒ)回(huí)复(fù)函(hán)和2023年度(dù)定增(zēng)预案，公司规划的(de)10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)的投资成(chéng)本约(yuē)54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能远不(bù)止这(zhè)公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息(xī)，公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)邹伟民(mín)4月16日在(zài)公开(kāi)场合演讲时提到(dào)，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿(yì)元，新征(zhēng)410亩土地，用30个(gè)月的时(shí)间，新(xīn)上钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨负(fù)极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万(wàn)吨(dūn)电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产能规划(huà)，来源：传艺钠电(diàn)官(guān)微

　　若按邹伟民的说法，传艺科(kē)技在上述的54亿元资(zī)金(jīn)外，还需(xū)要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的(de)投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈(yíng)利水平显然难(nán)以撬(qiào)动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输(shū)入类设备(bèi)和印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具(jù)体包(bāo)括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控(kòng)模(mó)组和鼠标等(děng)输入类(lèi)设备(bèi)及通(tōng)讯用板、消费(fèi)电子、计算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来(lái)公(gōng)司(sī)经营规模(mó)不断扩大(dà)，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.69亿元(yuán)起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两年半(bàn)内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元(yuán)以上(shàng)的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交所的(de)回(huí)函中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目(mù)资金来源：截(jié)至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电项目时(shí)自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)给深交所(suǒ)的回函(hán)

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一(yī)开始(shǐ)规(guī)划的(de)一(yī)期2GWh产能，传艺(yì)科技就(jiù)是准备靠(kào)银行贷款解(jiě)决。后一(yī)期产(chǎn)能(néng)增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元(yuán)左右，同(tóng)样(yàng)仰仗银行贷款。今年(nián)3月(yuè)30日(rì)公(gōng)司公告(gào)称(chēng)，传艺(yì)科技及(jí)子(zi)公司拟(nǐ)向(xiàng)工商银行、农业银行等组成的联合(hé)银团申请不超过20亿(yì)元的(de)项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司(sī)钠电池项目(mù)。根据(jù)最新的(de)调研记录，“截(jié)至(zhì)目前(qián)，牵头银行(xíng)已(yǐ)审(shěn)批(pī)通(tōng)过，参(cān)团(tuán)银行(xíng)处(chù)于正(zhèng)常(cháng)的审批(pī)流程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二(èr)期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对象发行股(gǔ)票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电(diàn)池(chí)制造二期(qī)项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补(bǔ)流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部(bù)分(fēn)缺(quē)口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资(zī)金中的1.75亿(yì)元变(biàn)更用于该项目(mù)。

　　简单加总便(biàn)知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依(yī)赖(lài)融资。至于上(shàng)述邹伟民(mín)公开演讲时(shí)提到(dào)的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但截至发(fā)稿(gǎo)，仍(réng)未获(huò)回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项(xiàng)目计(jì)划到(dào)2024年末全(quán)部竣(jùn)工投产，达产达效后，可(kě)实现年(nián)销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所(suǒ)言(yán)照进(jìn)现(xiàn)实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不(bù)再买账，除了资(zī)金(jīn)实力有限公司(sī)外(wài)，核心还在(zài)其大干(gàn)快上后产能如何(hé)消化的(de)问(wèn)题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁(níng)德时代、中科(kē)海(hǎi)纳、亿纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸多巨(jù)头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能(néng)，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的参数(shù)和性能来看，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们(men)不相(xiāng)上下，但宁(níng)德时代落(luò)地奇瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能源配套雅(yǎ)迪极(jí)钠(nà)S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面(miàn)，率先在两轮(lún)电动车和低速电动车(chē)领域实现装车应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订(dìng)项目合(hé)作(zuò)或战(zhàn)略合作协议(yì)外(wài)，并未官宣(xuān)重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每有投(tóu)资者(zhě)问及客户情况(kuàng)时，公司(sī)都以“目前订单下(xià)游运(yùn)用覆盖储能、低速(sù)电动车及电动工具(jù)等多个领域”“公司钠离子电池送样后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并(bìng)已(yǐ)与(yǔ)多名客户签订了销售(shòu)订单”“公司已(yǐ)与多(duō)家知名(míng)两轮电动(dòng)车品(pǐn)牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等(děng)进(jìn)行回复。至于具体的(de)客户名称和(hé)订单金额，一直(zhí)语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地(dì)正数倍(bèi)级(jí)增长。上(shàng)海钢联新能源(yuán)事业部(bù)钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落地(dì)产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地(dì)产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落(luò)地(dì)的(de)产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池(chí)不到(dào)5％，后(hòu)面(miàn)成本降下来(lái)才(cái)会有较大比例的替(tì)代(dài)。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批量(liàng)应用到多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却十分自(zì)信，其在(zài)调研记录中预测，预计2023年公(gōng)司实际出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的(de)绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科(kē)技2023年(nián)1月9日投资者关(guān)系活动记(jì)录表

　　需(xū)要注(zhù)意(yì)的是，沉寂多年的钠电(diàn)池(chí)是(shì)在此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被(bèi)推到台(tái)前的，去(qù)年底以(yǐ)来，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下行，4月20日(rì)电碳价格均(jūn)价(jià)已经跌至18万(wàn)元/吨。一时(shí)间，锂价(jià)持续下跌会(huì)否影响钠电(diàn)池商业化(huà)进(jìn)程的讨论甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院士欧阳(yáng)明高(gāo)近日就(jiù)表示(shì)：“钠电池能(néng)够起到对锂电池的(de)平(píng)衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的供应(yīng)安全，不(bù)太可(kě)能成为(wèi)主流。锂(lǐ)价一便(biàn)宜，就会(huì)让(ràng)钠离子(zi)的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它(tā)是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本接近，目前三元(yuán)钠(nà)电量产(chǎn)的生(shēng)产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离(lí)子电池性能比较(jiào)接近(jìn)磷(lín)酸铁锂电池(chí)，高能量密度的也接(jiē)近三元(yuán)523电池。目前电(diàn)碳价(jià)格(gé)下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本(běn)大幅(fú)下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠电池成(chéng)本基本相当；而(ér)由于锂原(yuán)料(liào)价格大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市(shì)场普(pǔ)遍认(rèn)为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘(liú)继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后(hòu)，规(guī)模量(liàng)产后钠离子电池正(zhèng)、负极材(cái)料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存(cún)在降价(jià)可能，但(dàn)只要碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依然存在(zài)，并且随(suí)着技术不断发(fā)展、产业不断成熟(shú)，钠(nà)离子电池的(de)降本(běn)空间有望进一(yī)步打开，该成本临界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离(lí)子电池的成本拉开(kāi)差距(jù)，接近(jìn)铅酸(suān)电(diàn)池的成本。但能(néng)量密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠(nà)离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以(yǐ)下时，钠(nà)离子电池在动(dòng)力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠(nà)电(diàn)池商(shāng)业化进(jìn)程。但随着锂(lǐ)价持(chí)续下降(jiàng)，钠(nà)电池利润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研(yán)记录(lù)中曾(céng)表(biǎo)示(shì)，公司钠电池(chí)定价主要(yào)根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给(gěi)到(dào)客户(hù)的(de)价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市场还担忧传(chuán)艺(yì)科(kē)技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然(rán)而(ér)钛(tài)媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传艺科技在(zài)投资(zī)上缺(quē)乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄(báo)膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变(biàn)更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿(yì)元分别(bié)用于3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目(mù)、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目的实施地点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为重(zhòng)庆(qìng)市合川(chuān)区工业园区核心区(qū)高阳路(lù)30号，实(shí)施主体(tǐ)则从(cóng)传艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再(zài)生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生产(chǎn)项目（已投(tóu)入募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩余资金全(quán)部投入轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项目(mùkono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗)的建设(shè)，并将后(hòu)者(zhě)的产能从1600万(wàn)台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平(píng)方(fāng)米中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建设项目(mù)。但次年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序实施(shī)地点由江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开(kāi)区凌(líng)波路33号改(gǎi)建至江苏(sū)省高(gāo)邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该(gāi)项目剩余募资(zī)（已投(tóu)入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子(zi)电池制(zhì)造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点、资(zī)金乃至项目，直(zhí)接的(de)后果就(jiù)是原有(yǒu)的投入(rù)打水飘、投资(zī)效率低下以(yǐ)及建成项目实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项(xiàng)目建设期仅(jǐn)12个月，达(dá)产年可(kě)实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日(rì)，该项(xiàng)目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印制(zhì)电路板建(jiàn)设(shè)项目建设期(qī)也仅(jǐn)12个月(yuè)，预计达产年(nián)实(shí)现营(yíng)收(shōu)7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然(rán)两年(nián)多时间过(guò)去了，截(jié)至2022年12月31日，该(gāi)项目投资(zī)进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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