北京(jīng)时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全球(qiú)投资(zī)者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资(zī)者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并(bìng)就(jiù)市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前(qián)没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们(men)的所有(yǒu)权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很(hěn)多(duō)尝试，每次(cì)我们(men)都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但(dàn)后来(lái)发现(xiàn)还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的(de)行业(yè)。“举个(gè)例子(zi)，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电秋以为期句式特点，秋以为期句式判断影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为(wèi)他们(men)已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们(men)最终一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代(dài)表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能(néng)看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为方(fāng)面做一(yī)定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台(tái)积电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们(men)还(hái)拥(yōng)有一(yī)位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他(tā)在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来(lái)自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的(de)位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资(zī)者关于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常高(gāo)，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能(néng)取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能(néng)虽然可以做一(yī)些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不(bù)能(néng)掌控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全(quán)世界，但它(tā)并(bìng)不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的(de)事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些原有的(de)技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不过，现在(zài)做(zuò)的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公共事(shì)业(yè)公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的(de)，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一(yī)直(zhí)以来的情况都(dōu)非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非常明(míng)智的(de)事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金(jīn)要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天(tiān)量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大战中付(fù)出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包括学(xué)校(xiào)的孩子(zi)和其(qí)他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债(zhài)券等(děng)等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行(xíng)可(kě)以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因(yīn)为在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是(shì)一(yī)个非(fēi)常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司(sī)修(xiū)正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货(huò)币能(néng)够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货(huò)币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不(bù)同。我(wǒ)们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道这不(bù)是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一(yī)家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他(tā)同(tóng)时解释(shì)，盖可在(zài)技术(shù)方面(miàn)需要(yào)做(zuò)的工作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不(bù)特(tè)别活(huó)跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出(chū)的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切(qiè)关注这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和(hé)供应方(fāng)面的(de)挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东(dōng)的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花任何钱(qián)。我们投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把(bǎ)股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨。我们(men)有足够的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于(yú)投资人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继(jì)承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决(jué)定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不(bù)足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不会让他们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优(yōu)秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特(tè)从(cóng)不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都(dōu)会(huì)聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界(jiè)上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到(dào)非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的(de)投(tóu)资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文(wén)化和历(lì)史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的(de)资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。” <秋以为期句式特点，秋以为期句式判断/p>

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么(me)不通过回购来提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不(bù)适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都(dōu)存(cún)在各自的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要(yào)活到老学(xué)到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要(yào)把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的(de)工(gōng)作环境，没(méi)有什么能(néng)比这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)他(tā)的书中写下(xià)一些非常有说服(fú)力的(de)话(huà)，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的(de)排(pái)名(míng)，它一(yī)直(zhí)在(zài)畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持续(xù)的地位？”

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