用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连(lián)续(xù)第三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资(zī)约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的(de)2021年(nián)业绩明(míng)显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年(nián)三季度末退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此期(qī)间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化(huà)，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业(yè)级(jí)服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和(hé)运营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发(fā)布(bù)了(le)完全基于互联网架构的企业(yè)互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世(shì)、云平台(tái)及领域(yù)服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段(duàn)的统打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发(fā)和持续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云服务转型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，已(yǐ)成(chéng)为(wèi)公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是没(méi)有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同时逐打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以(yǐ)说是(shì)踏(tà)步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市(shì)值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是有很大(dà)的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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