用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型第(dì)二阶段进展明(míng)显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年(nián)净利(lì)下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进(jìn)行了(le)定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇为活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入(rù)资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约结束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总持(chí)股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的(de)企(qǐ)业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发布了完(wán)全基于互联网(wǎng)架构的企业互(hù)联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了(le)第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来(lái)看，用友网络(luò)云服(fú)务转型(xíng)取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公(gōng)司(sī)主要收入(rù)来(lái)源并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份(fèn)额(é)来看(kàn)，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在(zài)4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会(huì)面向外(wài)部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌(diē)停，反(fǎn)应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的(de)严(yán)重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在(zài)同时(shí)逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是(shì)有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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