金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境外(wài)投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国(guó)际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于(yú)进(jìn)一步(bù)做好境外机构投(tóu)资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外投(tóu)资者等(děng)，可(kě)根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易(yì)对(duì)手方(fāng)签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)开展符(fú)合集(jí)中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币(bì)利(lì)率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可(kě)在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即(jí)视为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行认可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证监会(huì)认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风(fēng)控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司或其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的(de)卖方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在(zài)经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的(de)新合(hé)约，分(fēn)别为境(jìng)外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(c北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯hǎng)外结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间的(de)跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司可在境内银(yín)行开立(lì)人民币基本存(cún)款账户和(hé)人(rén)民币(bì)“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况(kuàng)下应急结(jié)算(suàn)安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资(zī)金的(de)本息和(hé)费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币(bì)/外(wài)币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每(měi)日(rì)基于双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银(yín)行办(bàn)理人民币或外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时(shí)履行(xíng)报(bào)送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国(guó)际(jì)收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业(yè)务由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布(bù)。 <北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯/p>

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关(guān)规定具(jù)体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币(bì)购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于调整人(rén)民币购售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅关于(yú)加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外(wài)参加行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事(shì)项(xiàng)的(de)公(gōng)告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关的境外(wài)投(tóu)资者在(zài)本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯通过(guò)香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生(shēng)的(de)头(tóu)寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审(shěn)核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期(qī)所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应(yīng)当向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报(bào)告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要(yào)向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布(bù)相关配套(tào)业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务规(guī)则等(děng)文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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