关(guān)注市(shì)场热点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储(chǔ)行长布(bù)拉德表示，决(jué)策(cè)者可能(néng)不(bù)得不(bù)进(jìn)一步提(tí)高利(lì)率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决(jué)定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去(qù)15个月(yuè)采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下降”才能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认(rèn)为(wèi)美(měi)联储仍然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经济严重下(xià)滑(huá)的情况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决(jué)策者中鹰派官员的代(dài)表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的(de)境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构之间(jiān)在(zài)交易、清(qīng)算(suàn)、结算(suàn)等方面互联互通(tōng)的(de)机制安(ān)排，参与内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场。初(chū)期(qī)可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心签署报(bào)价商协议，并为(wèi)上海清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算业(yè)务(wù)的(de)清算会员或该(gāi)类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投(tóu)资者为(wèi)符合人(rén)民(mín)银行要求(qiú)并完成内地(dì)银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时(shí)申请成为场外结算公司的清算会员或(huò)该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续可(kě)根(gēn)据市场情(qíng)况适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公告(gào)停牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍能(néng)正常交易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交易处理情(qíng)况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份红楼梦多少字有限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技(jì)术原因，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第(dì)一(yī)百三十(shí)条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银(yín)行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次(cì)加息，也可能(néng)是(shì)本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决(jué)定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走弱后(hòu)也迎(yíng)来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端的(de)利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市(shì)企业一季度业绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示(shì)，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍(biàn)存在一(yī)轮补(bǔ)库(kù)需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端(duān)将持(chí)续成为支撑(chēng)油(yóu)脂(zhī)需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库存出(chū)现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市场方面，受到(dào)马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降的乐(lè)观(guān)情绪(xù)，推动期(qī)价快(kuài)速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估下降(jiàng)的原因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应增加的(de)利空因素(sù)逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公布的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚(yà)截(jié)至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访(fǎng)的九位(wèi)分析师(shī)和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库(kù)存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新(xīn)5个半(bàn)月的最(zuì)低水平。中(zhōng)国(guó)粮油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库(kù)存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主(zhǔ)要原(yuán)因来(lái)自(zì)于(yú)产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国内出口政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出(chū)口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情(qíng)防控措(cuò)施优化(huà)调整(zhěng)带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对(duì)于马来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽(suī)然库(kù)存都不(bù)同(tóng)程度下(红楼梦多少字xià)降，但(dàn)都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口需求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转去(qù)库趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝(jué)对水平低(dī)是(shì)去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库(kù)也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力(lì)下降，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重要的是(shì)，国(guó)内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说进口利润(rùn)打(dǎ)开，产(chǎn)地让利(lì)，这至(zhì)少需要产地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未(wèi)来(lái)产地(dì)的(de)累库必将早(zǎo)于(yú)国(guó)内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情(qíng)况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多(duō)因(yīn)素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的(de)年度时间周期(qī)来看，在(zài)厄(è)尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候(hòu)的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗(zōng)商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央行(xíng)在(zài)周四也(yě)放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步(bù)伐。在(zài)外(wài)围利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不(bù)过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来说(shuō)，目前(qián)基本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂(zhī)的(de)估值在偏低的油粕比和当前(qián)年度南美大(dà)豆(dòu)的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出(chū)独立走势(shì)，单边行(xíng)情仍将比较多地(dì)被宏观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商(shāng)品市(shì)场的利(lì)空(kōng)影(yǐng)响有限。对于油(yóu)脂市场来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费(fèi)占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但(dàn)各(gè)国生物柴(chái)油政(zhèng)策比例一段时期(qī)内是固(gù)定的(de)，不(bù)会因为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的(de)大(dà)幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂(zhī)自身基本面对(duì)价(jià)格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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