近日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大(dà)家广(guǎng)泛知晓的(de)“强军口号”来进行(xíng)调侃式的(de)比喻(yù)，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局(jú)5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这(zhè)一(yī)由(yóu)不恰当言论(lùn)引发(fā)的风(fēng)波中，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)发(fā)现，随(suí)着脱口秀(xiù)不(bù)断破(pò)圈，笑果文(wén)化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文(wén)化艺术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创作与(yǔ)表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几(jǐ)年的发(fā)展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等(děng)节目的(de)火爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱乐部(bù)成为了(le)炙手(shǒu)可(kě)热的行业(yè)，笑果文化也成为中国最成功的(de)脱(tuō)口秀俱乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押(yā)宝这一赛道，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)整理公(gōng)开(kāi)信(xìn)息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司入(rù)股笑果(guǒ)文化后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游(yóu)族(zú)网络(luò)天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、普思资本(běn)1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时(shí)投资的(de)战略投资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山资本、天(tiān)图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资(zī)本(běn)和游族网络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果(guǒ)文(wén)化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下是(shì)笑果文(wén)化(huà)走向扩张的(de)关键一子，今(j一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排īn)年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业(yè)，这是笑果工厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年来(lái)对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者发现，笑果文(wén)化对外(wài)投资的企(qǐ)业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如(rú)今存续(xù)的(de)企业有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文(wén)化(huà)传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化(huà)此前控(kòng)股的笑果演艺股(gǔ)权也发(fā)生了(le)变(biàn)更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原(yuán)股东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌(líng)虹退出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变更(gèng)为有限责(zé)任公(gōng)司(sī)（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国(guó)香港注册。

　　此前曾(céng)有业内(nèi)人士猜测，笑果(guǒ)文化或(huò)许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行(xíng)业在国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富(fù)多样(yàng)，而在该领(lǐng)域笑果文化做(zuò)的(de)很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节目(mù)效果可(kě)能需要(yào)张狂(kuáng)和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放(fàng)军形象等严肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的(de)事(shì)肯定是不(bù)能干的(de)”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控方面(miàn)，可能没有(yǒu)进行(xíng)非(fēi)常严格(gé)的(de)把控。

　　此外，《科(kē)创板日(rì)报》记者注意到(dào)，笑果文化(huà)的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料(liào)显示，目(mù)前大(dà)股东叶(yè)烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的(de)李(lǐ)诞(dàn)迅(xùn)速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾(téng)讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果(guǒ)文化联合(hé)出品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视(shì)频首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众面最广的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目，可以占到(dào)公司百(bǎi)分之四十的业务营(yíng)收。

　　市(shì)场迅猛上升(shēng)，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱(tuō)口(kǒu)秀百年以上的发(fā)展历(lì)史，脱口秀(xiù)这个(gè)舶来品(pǐn)在国内的发(fā)展历程要短(duǎn)得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀(xiù)大(dà)会》等热门综艺(yì)频频占据收视榜(bǎng)与网络热议(yì)话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至(zhì)。财联社创投通数(shù)据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明(míng)星投资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗(qí)下的(de)思(sī)维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单(dān)立(lì)人。

　　值得注意的是(shì)，资本(běn)对脱(tuō)口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)的(de)倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上暂(zàn)无新的(de)脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增(zēng)长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行(xíng)业发(fā)展趋势分析与未来投(tóu)资预测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却(què)逐渐(jiàn)远离(lí)了(le)这一(yī)赛(sài)道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众(zhòng)喜爱(ài)，但(dàn)在资(zī)本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行业(yè)却具有巨大的不确定性和不可(kě)复制(zhì)性(xìng)。演员的(de)不(bù)确(què)定性、创作的不确定性(xìng)、观(guān)众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要(yào)舆情事(shì)件等(děng)，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可(kě)持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监(jiān)管，在合(hé)法合规的(de)底线之上，不(bù)断运营爆款，激活(huó)创作，带动整个行业(yè)的上线，这才是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的(de)一员，和这(zhè)个行(xíng)业(yè)中的其余行(xíng)业一样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏(xì)等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事(shì)起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是备受资(zī)本(běn)市场冷遇(yù)的原因。

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