周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市(shì)调整期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看(kàn此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读)，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也(yě)位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的(de)逆(nì)市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近(j此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读ìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市(shì)净(jìng)买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的(de)情(qíng)况下，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受(shòu)到了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金融(róng)、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市(shì)场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部(bù)分(fēn)企业(yè)因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平(píng)等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波(bō)动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前(qián)估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一(yī)季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促(cù)进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市(shì)场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机(jī)制或有望出台。

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