随(suí)着一季(jì)报披(pī)露(丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数(shù)最(zu丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色ì)多的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是(shì)与融通健(jiàn)康(kāng)产业并(bìng)列(liè)首位。在此之(zhī)前(qián)，则由(yóu)海富通(tōng)改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单(dān)来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增(zēng)持前三(sān)则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富(fù)外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三(sān)依次为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位略高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例，同时适(shì)度(dù)降(jiàng)低(dī)价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝(jué)对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机(jī)会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对全年市(shì)场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年(nián)股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和(hé)股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行(xíng)业风格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较差的(de)行(xíng)业(yè)基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基(jī)于(yú)不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价(jià)值策(cè)略的(de)基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风格的(de)基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权(quán)益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预(yù)期增速较高(gāo)板块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季报(bào)中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期(qī)的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重点(diǎn)关注(zhù)航(háng)空出行供需(xū)格(gé)局和(hé)票价弹(dàn)性带来(lái)的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于(yú)国(guó)内权益来(lái)讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分(fēn)位(wèi)、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等(děng)领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术(shù)对经(jīng)济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博(bó)弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓(nóng)，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激(jī)活(huó)市场的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来(lái)持(chí)续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提(tí)升(shēng)的(de)空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技术的突破(pò)，有可能(néng)打开科(kē)技板块的成长空间。

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