今年AI波澜(lán)壮阔(kuò)的大行情之下，引发了全行业所有基金经理关(guān)注，而公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报(bào)揭开了基金经(jīng)理(lǐ)的观点和真实持仓(cāng)。

　　一(yī)季报(bào)显示，蔡嵩松(sōng)所(suǒ)管理的诺安积极回报基(jī)金，一(yī)季度主要(yào)投资在人工(gōng)智能、算法、应用(yòng)、算力端等领(lǐng)域，因抓(zhuā)住了市场机遇实现了(le)超62％的收益，成为今(jīn)年以来(lái)业绩最领(lǐng)先的主动权益基金。同(tóng)时，较好的业绩也让这只(zhǐ)冠(guān)军基金(jīn)一季度规(guī)模(mó)暴增超900％。

　　不仅蔡嵩(sōng)松，AI板块在一季(jì)度也吸引(yǐn)了多位明星基金经理(lǐ)的(de)关注(zhù)目光。

　　兴证全球谢治宇(yǔ)就在一季报表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)在人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广阔的硬件和(hé)软件公司进(jìn)行(xíng)精选和布局。

　　蔡嵩松：积极拥(yōng)抱人工智能

　　开(kāi)年(nián)以(yǐ)来(lái)，计算(suàn)机行业在人(rén)工智(zhì)能板块的带动(dòng)下，走出了波澜壮阔的行情(qíng)。因抓住市(shì)场(chǎng)机(jī)遇(yù)，业(yè)绩一(yī)路领跑，诺安基金蔡嵩松的知名度更(gèng)上一层楼。

　　他(tā)在一季(jì)度积极(jí)拥抱AI，所管理的诺(nuò)安积极回报成为2023年表现最强的主动权益基金(jīn)，最新观点备受市场关注。

　　蔡嵩松写道：随着(zhe)chatgpt的问世，人工智能出现了突(tū)飞猛进(jìn)的发展，将影(yǐng)响几乎我们所(suǒ)有的(de)行(xíng)业暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了，或(huò)将成(chéng)为未来最强的产业趋(qū)势。

　　他还(hái)提到，海外引领，从算法大模型持续迭代，到各种应用接入AI，再到算(suàn)力芯片的突飞(fēi)猛进，产(chǎn)业进展迅速。国内厂(chǎng)商(shāng)也(yě)纷纷(fēn)开展结合自身业(yè)务的人工智能(néng)领(lǐng)域的研究，在股价飞涨的背(bèi)后(hòu)，是相关公司在产业端的(de)积(jī)极(jí)布局(jú)，人工智能(néng)浪潮不(bù)可逆。

　　他也直(zhí)言，诺安积极回报基金一季度主要投资在人工智(zhì)能领域，算法、应用、算力端都有相应布局。

　　从诺(nuò)安积极回报的持仓看，前十大重仓(cāng)股进行了较大幅(fú)度的(de)调整。相较去年底，除了中(zhōng)微公司、沪硅产业(yè)仍出(chū)现在其(qí)前十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)外，其(qí)他重仓(cāng)股全部换，新进了(le)长川科技、华海(hǎi)清科(kē)、盛(shèng)美(měi)上海、拓荆科(kē)技、韦尔(ěr)股份(fèn)、浪潮信息(xī)、中芯国际(jì)、江波龙。

　　其(qí)重仓股不少在2023年表现神(shén)勇，如(rú)诺安(ān)积极回报的(de)头(tóu)号重仓股中微(wēi)公司，截至4月21日，今年(nián)以(yǐ)来涨幅(fú)达到87.74％。浪潮(cháo)信息更是年内拥有超100％的涨幅，而华海清科、拓荆科(kē)技、江波龙(lóng)等年内涨幅也超60％，这(zhè)些表现较好的重仓股(gǔ)推动基金净值大涨。

　　从(cóng)股票仓(cāng)位来看，诺(nuò)安积(jī)极回报并没有保持去年(nián)底的高仓位，一季度末(mò)仓(cāng)位仅84.29％，处(chù)于(yú)中性水(shuǐ)平。去年三、四季(jì)度基本保(bǎo)持(chí)在90％以上的(de)仓位水(shuǐ)平，去年三季末、四(sì)季(jì)末分别为92.23％、92.4％。在(zài)2022年二(èr)季末，股票(piào)仓位一度低至(zhì)0.12％的水平。

　　不过，蔡嵩(sōng)松管(guǎn)理的另(lìng)外一只基金诺安成长并(bìng)没有(yǒu)太大变化，前十大重仓股相较去年底变化很小，仍重点布局卓(zhuó)胜微(wēi)、中微(wēi)公司(sī)、圣邦(bāng)股(gǔ)份、北方(fāng)华创等。

　　蔡嵩松在诺安成(chéng)长的一季报中写道，主要布(bù)局芯片板块，在当前的市场位置，迎(yíng)接即将到来的科技(jì)大行情。

　　他还谈及(jí)芯片板块的两(liǎng)大(dà)细分(fēn)领域(yù)，在一(yī)季度都到了临近(jìn)拐点的阶段。

　　首先(xiān)是芯(xīn)片(piàn)设计板块，从2021年(nián)四季度开启的(de)芯片(piàn)产业下行周期(qī)，随着疫情落下帷幕，在今年一季度拐点将至(zhì)。产(chǎn)业端一季度库存水平(píng)接近正常，各(gè)厂商二季度毛利率(lǜ)水平见底。伴(bàn)随着疫后经济恢复，未(wèi)来(lái)需求端(duān)将对设计板块持续拉动(dòng)。

　　同时我们(men)应(yīng)该觉察到，随(suí)着chatgpt的(de)问世，人工(gōng)智能出现了(le)突(tū)飞猛进的(de)发展，将影响(xiǎng)几乎我们(men)所有的行业，或将(jiāng)成为(wèi)未来最强的产业趋(qū)势。海外引领，从算法大模(mó)型持续迭(dié)代，到各(gè)种应(yīng)用接入(rù)AI，再到算力芯片(piàn)的突(tū)飞(fēi)猛进(jìn)，产业进展(zhǎn)迅速(sù)。而算力几何级(jí)的增长和边缘侧硬件的(de)拉动，都是未(wèi)来芯(xīn)片需求(qiú)的重要(yào)增长。新需求将让芯片周期拐点提(tí)前到(dào)来。

　　另(lìng)外(wài)一个重要板(bǎn)块是(shì)芯(xīn)片设备(bèi)材料EDA，美国对(duì)中国半导体的(de)制(zhì)裁已经到了(le)穷途末路的(de)地(dì)步，暨2022年10月(yuè)7日美国半导体出(chū)口(kǒu)新法案(àn)对我国晶圆厂极限施压之后，进一步的制裁已经乏善可陈。国内晶圆代工厂(chǎng)一方面加(jiā)速扩产成熟制程，另一(yī)方面在国内设备厂商的配合下，继续研(yán)发攻克先进(jìn)制程。虽然美(měi)国的制裁对(duì)我国先进制(zhì)程的(de)扩产造成了一定的(de)影响，但是(shì)另外一个角度看，芯片设备的国(guó)产化(huà)率(lǜ)却取得(dé)了突飞猛进的增长。在全球(qiú)晶圆(yuán)扩产处于下行周期的大背景下(xià)，国(guó)产替代(dài)进程加速对设备材(cái)料EDA板块(kuài)的拉动(dòng)，很可能(néng)会超预(yù)期。

　　冠军(jūn)基金规模(mó)“一(yī)口气(qì)”增(zēng)长913.85％

　　受益于(yú)业绩一路(lù)领跑，冠(guān)军基金的规模也出现迅猛增长。

　　数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)4月(yuè)21日，蔡嵩松管理的(de)诺(nuò)安积极回报A以62.04％的(de)收益(yì)，成(chéng)为2023年以来业绩最(zuì)强的主动权益基金。这一业绩(jì)还(hái)是(shì)受到4月21日AI、半导体(tǐ)等(děng)领域大跌影响，若(ruò)截至4月(yuè)20日，该基金(jīn)业(yè)绩超过72％，一路(lù)涨(zhǎng)势(shì)如虹。

　　较好的业(yè)绩也(yě)让这只冠军基金(jīn)一(yī)季(jì)度(dù)规(guī)模暴增超900％。数据显示，诺(nuò)安积极回报去年底(dǐ)的规模仅(jǐn)0.7亿元，而一季(jì)度末规模已达到7.11亿元(yuán)，增(zēng)幅为(wèi)913.85％。相较其2023年一(yī)季度的净值涨(zhǎng)幅，这一规模暴涨更多来自于投资者申购。相关(guān)蔡嵩(sōng)松以及诺安积极回报基金的话(huà)题也屡见报(bào)端，成为基民热(rè)议的话题(tí)。

　　同样，受益于净值(zhí)大涨以及(jí)投资者申购，蔡嵩松管(guǎn)理的5只基金(jīn)在一季度规模均(jūn)出现上(shàng)涨，除了诺安积极回报之外(wài)，2023年业绩超40％的诺(nuò)安优化配置同(tóng)样规模暴(bào)增，从(cóng)去年底(dǐ)的0.77亿元增加(jiā)到1.48亿元，幅度(dù)达到(dào)91.58％。

　　蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)所管理(lǐ)基(jī)金的(de)总规模也从去年(nián)底的293.25亿(yì)元增长到一季度(dù)末的331.33亿元，幅度为12.95％，成为一季度末(mò)“300亿基金经理俱(jù)乐部(bù)”中的一员。

　　谢(xiè)治宇：对人工智能(néng)相关暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了产业链(liàn)进行(xíng)挖掘

　　作为兴(xīng)证全球基金分管投研的副总，市场(chǎng)上管理规模超过700亿的基金(jīn)经理，谢治(zhì)宇一季度调仓换股方向(xiàng)也受到市(shì)场关注。

　　从最新(xīn)一(yī)季报披露(lù)情况(kuàng)看，谢治宇主要加仓半导体及光模(mó)块相(xiāng)关板块，他也坦言(yán)在一季(jì)度主要对对人工智能相关产业(yè)链(liàn)进行了挖(wā)掘。

　　他(tā)管理的兴(xīng)全合润基金(jīn)一季度新进(jìn)了(le)海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份四只(zhǐ)个(gè)股，几(jǐ)乎全部(bù)是与AI、半导(dǎo)体、光模块方向相关(guān)。

　　其中，安防龙头——海康威视(shì)在2022年(nián)已将AI技术(shù)应用于设备检测(cè)、产(chǎn)品盘点(diǎn)、安检(jiǎn)等多类(lèi)产(chǎn)品。在4月15日发布(bù)的《投资者关系(xì)活动记录(lù)表》中(zhōng)，海康威(wēi)视表示，AI技术对海(hǎi)康威视的营收增长起了(le)很大的(de)作用(yòng)。

　　澜起科技主营业务是为云计算和人(rén)工智能(néng)领域提提供以芯片为(wèi)基础的解决(jué)方案，目前(qián)主要产(chǎn)品(pǐn)包括内存接口等。晶(jīng)晨股份也是全球布局、国内(nèi)领先(xiān)的无晶圆半(bàn)导体(tǐ)系统设计(jì)厂商。

　　作为数据中(zhōng)心光模(mó)块供应商。截止(zhǐ)4月21日，中际旭创今年以来暴(bào)涨189.27％，谢治宇(yǔ)也在积(jī)极(jí)加仓，仅一个季度的时间就狂买8个多亿，直接买进第七大重仓股。

　　而包括立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)在内的四(sì)只个股在一季度退出兴全(quán)合润前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　除了兴全合润，谢治宇管理的另外(wài)一只(zhǐ)可投港股的兴全(quán)合宜基(jī)金在一季度除了加仓(cāng)半导(dǎo)体等板块之外，互联网(wǎng)板块(kuài)中的腾(téng)讯控股也是其主要(yào)加仓方向。

　　谢治(zhì)宇在一季报(bào)中表示，随着(zhe)各种风(fēng)险因素(sù)减弱，一季度A股(gǔ)市场上证指数上涨5.94％，创业板指上(shàng)涨2.25％，恒生指数上涨3.13％。港股电讯、能源板块指数(shù)上涨(zhǎng)较多，A股板块分化更明显(xiǎn)。

　　随着(zhe)chatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　基(jī)金报告期内维持了(le)较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞(jìng)争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。未来仍将坚(jiān)持挖掘公司长期成长(zhǎng)价值，不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)具有良好投资(zī)性价比的(de)优秀公司。

　　朱红(hóng)欲：增持了计算机(jī)、大众消费(fèi)品

　　2022年4月13日成立(lì)，招(zhāo)商核心竞(jìng)争力(lì)在当年弱(ruò)市环(huán)境(jìng)下斩获(huò)超(chāo)47％的(de)收益，让招商基金朱红裕成为市场备受关注的(de)基(jī)金经理。

　　招(zhāo)商(shāng)核心竞(jìng)争(zhēng)力一季报的(de)披露揭(jiē)开了(le)朱红裕的投(tóu)资(zī)思路和(hé)路径(jìng)。从股票持仓来看，一季度(dù)末该(gāi)基金股票市值占基(jī)金总资产比例为93.84％，处于该基金成立以来(lái)的最高值，显示出一(yī)种积极的态度。从该基金2022年中报、三(sān)季(jì)报、年报(bào)来看(kàn)，其仓位分(fēn)别为90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去(qù)年底，一(yī)季(jì)度(dù)朱红裕(yù)配置A股比例有所降低，配置(zhì)港股(gǔ)比例有所提升。数据显(xiǎn)示，招(zhāo)商核心竞争(zhēng)力(lì)配置中国大陆、中国(guó)香(xiāng)港股票市值占基金净值(zhí)比例分别(bié)达到56.01％、38.59％，而去(暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了qù)年底这两(liǎng)个数(shù)据是63.63％、30.91％。

　　从招商核心竞争力配置来(lái)看，重(zhòng)点(diǎn)布局了信息技(jì)术、可选消费等(děng)。前十大重仓(cāng)股来看，重仓卫(wèi)宁健康、振华科技、美的集(jí)团、金蝶(dié)国际等。其中卫宁健康持有(yǒu)比例(lì)达到(dào)11.46％。

　　相较去年(nián)底(dǐ)，朱红裕整体做了一些持(chí)仓调整，绿(lǜ)城服务、中国(guó)民(mín)航信息网络、安琪(qí)酵(jiào)母新进前十大重仓股(gǔ)之列，通威股份(fèn)、希(xī)望教育、中航(háng)光电则退(tuì)出前十(shí)大。

　　朱红裕(yù)也在季报(bào)中写道，一季(jì)度初期(qī)，我(wǒ)们基于对经(jīng)济复苏预(yù)期大概率偏弱的判断，主(zhǔ)要减持了(le)经济复(fù)苏敏感度(dù)相对较高的部分制造业(yè)，增持了计算机、大众(zhòng)消费品等行业，同时，我(wǒ)们亦在一(yī)季度(dù)末(mò)期逐步(bù)逢低增(zēng)持了(le)港股(gǔ)中(zhōng)可能(néng)面(miàn)临业绩拐点的(de)物业及计算(suàn)机(jī)等公司。

　　他也(yě)坦言，虽然创造(zào)了(le)一定的超额收益(yì)，但市(shì)场的博弈程度(dù)超出了我们的预期，导(dǎo)致(zhì)对部分(fēn)行业的定价出现了较为显著的偏(piān)离。我们将基于中长期的(de)行业(yè)研究(jiū)视(shì)野(yě)，逆势(shì)而行。

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