如果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的(de)一道(dào)“风景线”，那么(me)显然非日本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的最高(gāo)收盘点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以(yǐ)显示出(chū)日(rì)股今年以来的强势(shì)：东(dōng)证(zhèng)指数年(nián)内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周(zhōu)三，追踪日本股市(shì)的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度(dù)迄(qì)今的短短一(yī)个半月，日(rì)股的涨幅更是在(zài)全球(qiú)主要(yào)股(gǔ)指中(zhōng)几无敌(dí)手……

　　日股为(wèi)何(hé)能一(yī)举领涨全(quán)球？对(duì)于许多(duō)国际市场的投资者(zhě)而言，近(jìn)来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第(dì)一时间浮现出的，无疑都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表(biǎo)现出(chū)的强烈投资意(yì)愿。正是(shì)巴菲特进(jìn)一步增持了日本五大商社仓位(wèi)，令越来越多的业(yè)内人士开始注意到这一(yī)全(quán)球第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆(bào)发背后(hòu)的成功秘诀，真的(de)仅仅(jǐn)只是获(huò)得了(le)“股(gǔ)神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实也(yě)正是其他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非(fēi)常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有(yǒu)哪些(xiē)因素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其实(shí)有很多……

　　狂热的(de)外资买(mǎi)需

　　根据东(dōng)京(jīng)证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资(zī)者目(mù)前(qián)已经连续第(dì)六周成(chéng)为(wèi)了日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国(guó)投(tóu)资者大举涌(yǒng)入了日股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去(qù)10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近(jìn)一(yī)周内，海(hǎi)外交易者又(yòu)净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期(qī)以(yǐ)来，他就(jiù)从(cóng)未见过外国(guó)投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银(yín)行系统不稳定(dìng)和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的海外投资(zī)者似乎(hū)看(kàn)到(dào)了日本股市作为避险地(dì)的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期低(dī)迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美(měi)元(yuán)兑换130日元(yuán)的日元汇率(lǜ)、以及股神(shén)巴菲特(tè)对日本五大商社的增持，也令不少(shǎo)海外投资(zī)者对(duì)投资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司就表(biǎo)示，近来(lái)已受到(dào)了越来越(yuè)多平时不(bù)太关(guān)注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看到日(rì)本股市的涨幅超过美(měi)股(gǔ)后，开始(shǐ)调查其中的(de)原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促使股市上(shàng)涨，形成了(le)目前(qián)的(de)良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开表态(tài)力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继(jì)造访日本。这(zhè)些海(hǎi)外资金有意复制巴菲特的策略，通过(guò)低成(chéng)本日元融资押注高股(gǔ)息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投(tóu)资，也存在着在国际市场上分散投资对(duì)象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的(de)增(zēng)长潜力(lì)，但过度(dù)集中(zhōng)会产(chǎn)生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的回(huí)报率(lǜ)是在(zài)波动性远低于美国(guó)科(kē)技股的情况下实现(xiàn)的。这意味(wèi)着日本股市对美国投(tóu)资(zī)者来说应该颇(pǒ)有吸(xī)引力(lì)。对美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限的(de)担忧可(kě)能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周(zhōu)二的一份报告(gào)中也表示，“外资的回(huí)归(guī)是日本股市复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续(xù)对日本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他(tā)们此前(qián)在这片“碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量失落地带”曾经历(lì)过(guò)长(zhǎng)达数十(shí)年虚假的曙(shǔ)光和令人失望的低回报。那么(me)这一(yī)次，即(jí)便有着避险(xiǎn)和多元化分散(sàn)投(tóu)资的需求，他们又为(wèi)何铁了(le)心一定要来日本市场？日(rì)本市场的吸引力(lì)就一定远(yuǎn)超全球其(qí)他地区吗？

　　这便(biàn)不得(dé)不提日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标准(zhǔn)的提(tí)高(gāo)，以(yǐ)及企业部门推动向股东返还(hái)现金。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始见(jiàn)效，这项(xiàng)改革最初由已故前(qián)首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅增加(jiā)，在(zài)截(jié)至今年3月(yuè)的财年中，日本企业(yè)宣布的回购(gòu)规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资(zī)产负债表上有净现金，而(ér)美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价(jià)低于每股账(zhàng)面(miàn)价值，而标普500指(zhǐ)数(shù)成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率等(děng)估值(zhí)指(zhǐ)标(biāo)来看，这就为日本股市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所为了改变股价跌破每股净资(zī)产——市(shì)净率低于(yú)1倍(bèi)的情况，还请求(qiú)上市企业在意识(shí)到资本成本的前提下推进经(jīng)营并(bìng)公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍(wǔ)株式会(huì)社(shè)推出了力争“早日实现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍”的(de)中期(qī)经营(yíng)计(jì)划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下(xià)旬(xún)也(yě)宣布(bù)了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极(jí)压缩(suō)政(zhèng)策性持股的方针(zhēn)，该公司股价(jià)随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰(fēng)田(tián)汽车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报时(shí)，也均宣布了新的(de)股票回购计划。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本(běn)上市公司(sī)的回购规(guī)模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的共(gòng)鸣，他(tā)们开始(shǐ)看到这方面的有利(lì)证据(jù)。在交易所这些变化的(de)推动下，许(xǔ)多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉(chā)持股，并在定期公开会议之前与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在(zài)这方面发(fā)生(shēng)的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活力表现的(de)最大(dà)单一原因(yīn)。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚定的态度，希望市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳(碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量wěn)经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽(kuān)松的货币(bì)政(zhèng)策和日本相对稳(wěn)健(jiàn)的经济基本面，显然也(yě)对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上(shàng)月(yuè)已走马上任，但日本(běn)央行(xíng)暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币(bì)宽松路线。即便日(rì)本(běn)通(tōng)货膨(péng)胀率超过了(le)央行2％的目标(biāo)，但(dàn)植田和男依然强(qiáng)调，“还不能(néng)放心地(dì)说通(tōng)胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今(jīn)年上半年还在持续加息(xī)，并已(yǐ)被迫在(zài)物价与(yǔ)经(jīng)济稳定(dìng)之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的(de)日(rì)本央行眼下依然处于能让海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也(yě)相(xiāng)对更为稳健。日(rì)本(běn)内阁府17日公布(bù)的数据显示(shì)，今年前(qián)三个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了(le)近三个(gè)季度(dù)以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于(yú)中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外(wài)国(guó)游(yóu)客人(rén)数从此前的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅(lǚ)游(yóu)业(yè)复(fù)苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出计(jì)划和日(rì)本央行持续宽(kuān)松等积极因素，日本(běn)这个世(shì)界(jiè)第三大经济体(tǐ)的前(qián)景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与发展(zhǎn)组织的经(jīng)济前景指(zhǐ)数来看，日本目前(qián)是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪(jì)商Monex的首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的(de)业(yè)绩似(shì)乎相当不错，重要的(de)汽(qì)车行业预(yù)计利(lì)润将增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企(qǐ)业正受(shòu)益于入境(jìng)游增(zēng)长的(de)前(qián)景，而大型银行(xíng)也(yě)获(huò)得了丰厚(hòu)的收益。预计日(rì)本股市(shì)到今年年(nián)底(dǐ)将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也(yě)认为，日本股市今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈利(lì)增长、股(gǔ)票回购和估值仍处于低(dī)位吸(xī)引了买家，巴菲特(tè)的认可(kě)、公(gōng)司治理的改善均提(tí)振(zhèn)了市场，而(ér)企业财(cái)报(bào)的不俗表现或(huò)有望成为最(zuì)新的上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量