今年(nián)A股市场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基(jī)金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服(fú)务(wù)央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情(qí张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事ng)主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视(shì)，基(jī)金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市(shì)场上也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示(shì)，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首(shǒu)发的(de)考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在(zài)此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全(quán)市场已有18家基(jī)金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题(tí)产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实(shí)体经(jīng)济发展的(de)重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的产品(pǐn)积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市(shì)场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值层面的(de)各(gè)类因素做进一(yī)步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关领域(yù)在(zài)新环境下的(de)资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完(wán)备的(de)：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供(gōng)了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其(qí)他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往(wǎng)长期领先(xiān)，具(jù)备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前(qián)十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出(chū)更低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配(pèi)售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的基(jī)金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)副总经(jīng)理，而(ér)汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是(shì)国家(jiā)战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平(píng)与其经济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的(de)投资主线之一(yī)就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资(zī)主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下(xià)，当(dāng)前国(guó)企价值重(zhòng)估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主线行情(qíng)。

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