当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债(zhài)务上限(xiàn)僵局正朝着(zhe)更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务(wù)上限(xiàn)问题达成任何有益意(yì)见，自己(jǐ)和(hé)国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)债务上限问(wèn)题长(zhǎng)达(dá)三个月的僵局，避(bì)免在(zài)5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议(yì)院多数党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判达成(chéng)协(xié)议(yì)的(de)可能性不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前(qián)一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务(wù)上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。美国财政部次(cì)日(rì)启动(dòng)非常规举措维持(chí)政府运营，避免(miǎn)出(chū)现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计(jì)是，若国会未(wèi)能提高债(zhài)务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续(xù)履行政(zhèng)府的(de)所有(yǒu)义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共(gòng)和(hé)党(dǎng)的债(zhài)务(wù)上限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱优势(shì)得(dé)到通过。议案提(tí)出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上(shàng)限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需(xū)要满足多种削(xuē)减开支(zhī)的条件，共(gòng)和党预计(jì)未(wèi)来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿(yì)美(měi)元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出和提高(gāo)债务(wù)上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没(méi)机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金(jīn)，如(rú)国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)，美国监管机构(gòu)的第一(yī)份(fèn)“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患(huàn)，没有及时注意到第一(yī)共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的(de)存款。同时(shí)，其工作(zuò)人员也没有意识到银行过快扩张所带来的(de)风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国(guó)银行(xíng)业的这一(yī)场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和(hé)银(yín)行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行(xíng)也(yě)位(wèi)于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储备银行承担(dān)主要监督(dū)责任，后者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多在报告中称，加州(zhōu)监管机(jī)构未来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模(mó)很(hěn)高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事件中，未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之一。然(rán)而，报(bào)告(gào)指(zhǐ)出，在过去(qù)，监管机构并未(wèi)认定大(dà)量无保险存款一定意味着风(fēng)险增加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存款的(de)账户往往(wǎng)是由(yóu)企业(yè)客(kè)户持有的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少更换银行(xíng)。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考(kǎo)虑如何管理社交媒(méi)体(tǐ)和(hé)实时提款带(dài)来的风险，这些风(fēng)险(xiǎn)也(yě)可能加剧(jù)和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再(zài)度(dù)推迟战(zhàn)略石油储备回补(bǔ)计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳(nà)税人带(dài)来(lái)最大价值并保护美(měi)国(guó)经济和(hé)安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国(guó)会的(de)授权并进行必(bì)要的维护(hù)——这些(xiē)也是对该储备进(jìn)行良好管理的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表示，除了(le)直(zhí)接采购(gòu)外(wài)，其(qí)补充SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了(le)国(guó)会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油(yóu)销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合(hé)美(měi)国政(zhèng)府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的(de)条件(jiàn)，但今(jīn)年(nián)以(yǐ)来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依(yī)然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后(hòu)开盘一度全线跌破(pò)前低支撑后(hòu)，国内三(sān)大油脂(zhī)期(qī)货价格(gé)随即反转走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个交易(yì)日(rì)，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日(rì)，三大(dà)油脂价格集(jí)体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间(jiān)走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日(rì)报记者了(le)解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了(le)市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团(tuán)预测五一堂(táng)食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多(zhī)消(xiāo)费预(yù)期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对(duì)大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数(shù)据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带(dài)来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是不温不火；菜(cài)油整体受到需求难以(yǐ)消(xiāo)化供(gōng)给的压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去库(kù)的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反(fǎn)应了前期(qī)超跌后的市(shì)场心态。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏紧的(de)预(yù)期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的(de)价格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透预(yù)估(gū)4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明(míng)显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全月产(chǎn)量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存(cún)或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节(jié)，通(tōng)常(cháng)开(kāi)斋(zhāi)节(jié)当月马棕产量(liàng)环比数据有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳(láo)动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量环比降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个品种(zhǒng)表(biǎo)现(xiàn)强弱与(yǔ)各(gè)自(zì)的国(guó)内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的(de)宏观(guān)企稳及情(qíng)绪(xù)修(xiū)复也是此轮油脂反(现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多fǎn)弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其(qí)是美国经(jīng)济衰退(tuì)及风(fēng)险事件的担忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油及国(guó)内(nèi)商(shāng)品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数(shù)据全面超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国(guó)会提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带来的美国经济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环(huán)境（欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、美国(guó)银行业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持(chí)续、美(měi)豆新作目(mù)前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和(hé)基(jī)本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持续(xù)性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来看，在(zài)油脂供应改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的背景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内(nèi)油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于(yú)需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰(jié)表(biǎo)示，从国(guó)际棕(zōng)榈油产地(dì)看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前(qián)马(mǎ)棕库存(cún)很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还(hái)需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的(de)基础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及主需求(qiú)国高(gāo)库存带来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库存累(lèi)库(kù)倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)表现不(bù)佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油(yóu)一般有(yǒu)着超(chāo)于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处(chù)于4月下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月的(de)产量环(huán)比增幅可能还会(huì)更高，这(zhè)预计将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产(chǎn)地报价及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)期价的持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来(lái)两(liǎng)个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供给的节(jié)奏(zòu)但(dàn)不会(huì)消化供应压力，根据船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应(yīng)在230万吨以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库(kù)存走势来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来(lái)早(zǎo)就已(yǐ)经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来(lái)压榨整体回(huí)升(shēng)，豆(dòu)油的(de)累库(kù)趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库(kù)。后期从库存(cún)季节性角度来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向(xiàng)也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目(mù)前(qián)唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望在开(kāi)斋(zhāi)节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈(lǘ)油进口(kǒu)利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本端原料的(de)供需及价格(gé)的(de)变化对(duì)油脂行情的(de)影响要(yào)更大一(yī)些。后(hòu)期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没(méi)有完(wán)全消散(sàn)，全球(qiú)经(jīng)济预期、美高(gāo)利息对大(dà)宗商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随(suí)时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持(chí)续性反弹的基础，后(hòu)期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性和(hé)高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹(dàn)乏(fá)力都是空单入场机(jī)会，合约上(shàng)建议选择远月(yuè)合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供(gōng)需(xū)报告发(fā)布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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