用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季(jì)度实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络连(lián)续第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅(y怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义ì)、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参(cān)与(y怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义ǔ)了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预(yù)期(qī)，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的(de)高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前十大(dà)股东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件服(fú)务企业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完全基(jī)于互联网架构(gòu)的(de)企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人(rén)力(lì)云等云产品(pǐn)得到(dào)逐步发怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个(gè)阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座(zuò)和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的(de)发(fā)展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要收(shōu)入来(lái)源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来看(kàn)，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发展白(bái)皮(pí)书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面向外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心的(de)严重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在(zài)同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前(qián)，净利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值(zhí)还是有很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从(cóng)目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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