大家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班(bān)，这个(gè)长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发(fā)展仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城市(shì)积极稳步(bù)推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第(dì)一共和银(yín)行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心测算(suàn)，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人机(jī)袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地(dì)点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未(wèi)经(jīng)授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对(duì)无人机试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实(shí)现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐(zhú)步从(cóng)短暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季(jì)结束后(hòu)，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归(guī)理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改(gǎi)善(shàn)的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期(qī)5月将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期间(jiān)的事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛(niú)市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成(chéng)为未来(lái)经济增长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场表(biǎo)现(xiàn)如何(hé)？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波(bō)动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升(shēng)温。美(měi)欧(ōu)一季度经(jīng)济增(zēng)速(sù)不(bù)及市场预期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅(fú)回(huí)升，但(dàn)地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政策驱(qū)动(dòng)的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历(lì)史上牛(niú)市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本(běn)市(shì)场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽(suī)然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的(de)第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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