周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出(chū)，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而(ér)在(zài)行业(yè)方面，沪(hù)上(shàng)一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金表示(shì)，伴(bàn)随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的(de)价值(zhí)重估(gū)，有(yǒu)基本面支(zhī)撑(chēng)的(de)低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在(zài)这(zhè)种大(dà)幅低估和(hé)低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净(jìng)流出(chū)，而(ér)今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流出(chū)的证券(quàn)保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运(yùn)行总(zǒng)体回升(shēng)有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同期低基数(shù)等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望(wàng)出(chū)台(tái)。

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