周一(yī)的(de)股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作模(mó)式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价(jià)值被资金(jīn)看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金(jīn)出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位(wèi)居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的(de三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的(de)逆市买入，不(bù)过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理(lǐ)表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回(huí)落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个(gè)市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前(qián)期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括(kuò)计(jì)算机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下来的(de)行业(yè)，可能(néng)会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不(bù)及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投(tóu)资一(yī)部(bù)基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低(dī)估(gū)。而(ér)在这种大幅低估(gū)和(hé)低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思)基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市(shì)场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低(dī)结算备(bèi)付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持(chí)续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的(de)产品力(lì)实现(xiàn)了一定(dìng)的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)今(jīn)年二(èr)季度(dù)电力消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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