“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出(chū)口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但(花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了dàn)随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国家。除(chú)低(dī)基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时(shí)回落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快部(bù)分源(yuán)于(yú)去年低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车(chē)出(chū)口反映海外车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全(quán)球(qiú)半导体周期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一(yī)路”却在稳定外(wài)贸(mào)上(shàng)发(fā)挥(huī)了(le)越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可(kě)能(néng)主要(yào)来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国(guó)出口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出(chū)口(kǒu)增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济(jì)体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和(hé)悲观(guān)情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为(wèi)美(měi)欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金(jīn)融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的(de)全(quán)球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商(shāng)品贸易数(shù)量增(zēng)速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其(qí)余国(guó)家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各(gè)国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是(shì)低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧(ōu)美经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退的(de)时(shí)点存在(zài)较大(dà)的(de)不(bù)确(què)定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出(chū)口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期(qī)，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不足。

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