周(zhōu)一的股(gǔ)市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流(liú)向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居(jū)前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票(piào)权(quán)益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下(xià)来的行业，可(kě)能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关注佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗)300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大基(jī)建等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低(dī)估值央企的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金(jīn)权(quán)益投资(zī)一(yī)部基(jī)金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低(dī)估和低(dī)配背(bèi)景下(xià)，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修(xiū)复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出(chū)，而(ér)今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力(lì)实(shí)现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数等(děng)因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消(xiāo)费(fèi)增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电力市场化(huà)改(gǎi)革的持(chí)续(xù)推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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