A股(gǔ)“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价周中(zhōng)创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，一度从独占A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的(de)茅台手中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的(de)光环，引发(fā)市场热议(yì)。截(jié)至周(zhōu)五收盘(pán)，茅台最终以微(wēi)弱(ruò)优势反超，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可危。值得注意自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思(yì)的(de)是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计(jì)算则不过是一(yī)场计算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若均按照A股股价(jià)等数据计算，则(zé)其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工(gōng)智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国(guó)移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价(jià)则几乎(hū)仅在原地踏步(bù)。有市场(chǎng)人士认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数(shù)字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首(shǒu)之争，向来是(shì)市场关注焦点，回顾(gù)历史来看(kàn)，最近十多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也(yě)反(fǎn)应着国(guó)内(nèi)经(jīng)济趋势和(hé)产业价值的(de)变化(huà)。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市(shì)值(zhí)之首(shǒu)，得(dé)益于当时基(jī)建大发(fā)展时期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐了(le)八年自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思strong>，直到2015年(nián)工商银行依(yī)托当(dāng)年(nián)互联(lián)网金(jīn)融(róng)牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进(jìn)入消费(fèi)牛(niú)市(shì)，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股(gǔ)大(dà)牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微(wēi)信公众号(hào)市值观察(chá)4月(yuè)17日(rì)文章(zhāng)《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业(yè)的终端动销几乎并未(wèi)达到(dào)预期，整(zhěng)个白酒板块经(jīng)历(lì)回调，公(gōng)司股价也现大幅下(xià)跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历(lì)史性事件背后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人(rén)工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于(yú)“中(zhōng)特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有分析认(rèn)为，科(kē)技进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二(èr)级(jí)市场对科技企(qǐ)业的态(tài)度(dù)能一定程度显示(shì)出科技企(qǐ)业的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎(hū)也预示着(zhe)市场中的积极(jí)现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化(huà)深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达(dá)证券研(yán)报表示，公司(sī)作为国企数字(zì)经济担当，积极(jí)布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联(lián)网等创新业务(wù)，伴(bàn)随(suí)算力(lì)网络的进一步(bù)发展，将(jiāng)拉动底层云(yún)计算业务的需求(qiú)，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向(xiàng)数字科技领军企业(yè)加(jiā)快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复(fù)情况来看，根据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运营商(shāng)板块，借助(zhù)“央企低(dī)估值+数(shù)字经济”成为(wèi)率先修(xiū)复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引(yǐn)发(fā)市(shì)场热议。即很长一段时间(jiān)以来，A股市(shì)场一(yī)直流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多(duō)股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽之(zhī)后往往(wǎng)下场都不(bù)太(tài)好(hǎo)。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结(jié)果是(shì)否会不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样中字头的(de)中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越茅(máo)台并(bìng)一(yī)度突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公(gōng)司股价(jià)均超越茅台，但(dàn)最后的(de)结果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的(de)是(shì)，上述公司(sī)的(de)陨落大(dà)部分(fēn)主要是由(yóu)于行业景气(qì)度(dù)变(biàn)化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀(xī)缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳稳(wěn)增长的利润，最(zuì)终一次(cì)次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一(yī)向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什(shén)么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为，大(dà)致归结(jié)为两个(gè)重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通(tōng)信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能(néng)无(wú)拘(jū)束(shù)地涨价。另一(yī)方(fāng)面即是成本方面的问题(tí)，中国移(yí)动(dòng)本质作(zuò)为(wèi)通(tōng)信基础设施企业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就(jiù)像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如(rú)此沉(chén)重的资(zī)本开支，也不(bù)需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看出，中(zhōng)国移(yí)动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来看，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投(tóu)资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资(zī)本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开(kāi)支1832亿(yì)元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破1万亿元。据(jù)业内(nèi)人士测算，这意味(wèi)着(zhe)届时(shí)全年(nián)资本开支占收入比重将(jiāng)低于(yú)18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要(yào)的是，随(suí)着移(yí)动互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和(hé)智能化，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动数字化转型收入“第二(èr)曲线”不(bù)断(duàn)攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对主(zhǔ)营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司(sī)收入增长的第(dì)一驱动力。此外(wài)，公司移(yí)动云收入规模(mó)实(shí)现新跨越，去年移动(dòng)云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈(mài)入(rù)国内业界(jiè)第一阵(zhèn)营。