编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度(dù)公(gōng)募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技成长阵营(yíng)中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调(diào)换(huàn)了(le)两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅(máo)台持(chí)股(gǔ)量与上季(jì)持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既(jì)往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在(zài)经历去(qù)年的(de)整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也(yě)有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部(bù)为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不过除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他管理的(de)易方达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和(hé)茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置(zhì)。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的(de)恢复是(shì)确定的(de)；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服(fú)务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化(huà)检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新(xīn)能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三(sān)只产(chǎn)品(pǐn)看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的(de)主营(yíng)与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快速走红(hóng)的(de)类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了(le)，而(ér)他在(zài)管(guǎn)的(de)7只基金(jīn)今(jīn)年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管(guǎn)的(de)汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为(wèi)例，最(zuì)新的基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链(liàn)中股(gǔ)票(piào)依然为上季的(de)7只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能(néng)源类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)目前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看(kàn)，基(jī)金一季报(bào)表明他(tā)的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一(yī)季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业(yè)链(liàn)布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜(jìng)相对较(jiào)多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳(nà)入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的(de)价值(zhí)投资，同(tóng)时也(yě)谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却(què)退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都(dōu)希望国(guó)内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样(yàng)的行情(qíng)，需要(yào)对(duì)其可(kě)持续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但(dàn)也整(zhěng)齐(qí)划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的(de)公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅也是超(chāo)过了3骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差0％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持(chí)有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络(luò)和(hé)海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是第一(yī)季度(dù)新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合(hé)同的配(pèi)置范围(wéi)，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息(xī)技(jì)术(shù)应用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字(zì)经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同(tóng)期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这(zhè)其中就(jiù)有近期(qī)大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了四季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办(bàn)公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的(de)持仓。截(jié)至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前(qián)在公(gōng)司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今(jīn)任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单(dān)一标的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然(rán)未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻(wén)名(míng)，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如(rú)果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数(shù)同时(shí)管理(lǐ)两只军工(gōng)主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓股中做出(chū)了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者中骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度(dù)在(zài)高确(què)定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台(tái)型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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