分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市场基金数(shù)量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险管理(lǐ)、人(rén)员及系统配(pèi)置、投资(zī)比例(lì)、交易(yì)行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方面对重要货币市场基金的(de)基金管理人(rén)提(tí)出了更为(wèi)严格审(shěn)慎的要求。

　　业(yè)内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可(kě)能会对部分追求高收益的投(tóu)资者造成一定影响。此外，预(yù)计全市场货(huò)币市场基金数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也(yě)提(tí)出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场(chǎng)基金是指因基(jī)金资产规模较大或(huò)者投资者(zhě)人数较多、与其他金(jīn)融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对(duì)资本市场和金融体系产(chǎn)生重大(dà)不利影响的货(huò)币市(shì)场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定(dìng)》，货币(bì)市场基金(jīn)满足(zú)下列任(rèn)一(yī)条件的(de)，基(jī)金管理人应当(dāng)在10个工作日内(nèi)主(zhǔ)动向(xiàng)中国证监会报告：基(jī)金资产净(jìng)值连(lián)续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金(jīn)份额(é)持有人(rén)数(shù)量连续(xù)20个交(jiāo)易日(rì)超(chāo)过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的(de)符合重要货币市场基金(jīn)特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有(yǒu)天弘余额宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币(bì)A三(sān)只基金(jīn)规模超过2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额(é)宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿(yì)元或(huò)者投(tóu)资者数(shù)量大于5000万个的(de)货(huò)币市场基金，监管(guǎn)要求更加(jiā)严格，基金(jīn)管理人需要增强(qiáng)抗风(fēng)险能力，并(bìng)明确风(fēng)险防控与处置(zhì)机制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品合(hé)规性，提高产品(pǐn)的透明度和(hé)稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机构的风险管理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金(jīn)融(róng)安全产生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)。在提升(shēng)风控水平(píng)的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产(chǎn)品收益(yì)率回落至与其(qí)风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎(yíng)来发展良(liáng)机(jī)，财富管理(lǐ)行业百花(huā)齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货(huò)币市场基金的附加监管要求，指出(chū)基(jī)金管理人应(yīng)当(dāng)遵循长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保自(zì)身投资研(yán)究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水平与重要货币市(shì)场基金管理(lǐ)规(guī)模相匹配(pèi)，不得(dé)盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要(yào)货币市(shì)场基金的(de)基金经理不得(dé)少于2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核方面，基(jī)金(jīn)管理人的高级管理人员、基金经(jīng)理等相关人员(yuán)的(de)考核评价、薪酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投(tóu)资运作指标方面(miàn)，也(yě)需(xū)要满足多(duō)项要求。例如，持有一家(jiā)公(gōng)司发行的证券(quàn)市值不得(dé)超过基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的5％；投(tóu)资于具(jù)有基(jī)金托管人资格的同一商业银行发行的金(jīn)融(róng)工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合(hé)计(jì)不得(dé)超(chāo)过(guò)基金资产净值(zhí)的 5％；投资组(zǔ)合的(de)平均剩(shèng)余期限不(bù)得超过90天；投资组合(hé)的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金(jīn)交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认大额申购申请，避免出现接(jiē)受(shòu)单一投资者申购申请后导(dǎo)致(zhì)其持有份额(é)超过基金(jīn)总份额5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在风险(xiǎn)准备金(jīn)方(fāng)面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)管理费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比(bǐ)例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融(róng)防(fáng)风(fēng)险的重要举措。部(bù)分货币市场基金规(guī)模较大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一(yī)发而动全身”的重要影(yǐng)响，当出现风险(xiǎn)事件(jiàn)时，可能会对金融市场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是(shì)从投资比例、久期、可变(biàn)现资产的限制，都是为了(le)更高(gāo)流动性考虑，重要货币(bì)市场基(jī)金防范流动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)的能力(lì)感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜将进(jìn)一步提升(shēng)，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货(huò)币市场基(jī)金类似的流动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币(bì)市场基(jī)金的(de)风险防控(kòng)和监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规(guī)定》也做出了明(míng)确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基金(jīn)管理人应当(dāng)综合评(píng)估重要(yào)货(huò)币市场基金各类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会同相关市场主体共(gòng)同制定(dìng)合(hé)理有(yǒu)效的风险应对(duì)预(yù)案。风险应对预案(àn)应当报中国证监会备案，中国证监会对(duì)风险应(yīng)对预案(àn)的有(yǒu)效性(xìng)、合理性、可(kě)行(xíng)性等进行评估。

　　重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成(chéng)立风(fēng)险处置(zhì)小组，督(dū)促基(jī)金管理(lǐ)人及相关市场主(zhǔ)体依(yī)据(jù)风险(xiǎn)应对预案(àn)等对重要货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施(shī)对于投(tóu)资者有什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能(néng)力和(hé)透(tòu)明度，降(jiàng)低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分(fēn)投资(zī)者造成(chéng)一定影响，例如可能会(huì)对感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜pan>一些(xiē)追求高收益的投资者造成(chéng)一(yī)定(dìng)冲击。此外，新规(guī)可能会导致一些货币(bì)基金规模(mó)较(jiào)小(xiǎo)的产品退出市场，投(tóu)资者需要注(zhù)意(yì)选(xuǎn)择合适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好(hǎo)的投资者(zhě)。相(xiāng)对于其(qí)他资(zī)管产品，货(huò)币市场基(jī)金具有(yǒu)着投资者(zhě)数量庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好较(jiào)低的(de)特点。部分规模较大的货币规(guī)模基(jī)金如出现风险事件，或将对社会(huì)稳定产(chǎn)生不利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市场基金(jīn)的资产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施(shī)行后(hòu)，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资(zī)分散化、安全(quán)化程度将(jiāng)有(yǒu)提升，未(wèi)来是否(fǒu)在公布的重点(diǎn)货币基金名录(lù)内，可能是投资者(zhě)选(xuǎn)择考量(liàng)的(de)潜在背书因素(sù)之一。预计全市场(chǎng)货币(bì)市(shì)场基金(jīn)数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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