4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国(guó)内外(wài)棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利(lì)多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近(jìn)日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高飞武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士(shì)对新(xīn)年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形(xíng)成(chéng)一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随(suí)之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加(jiā)极端天气(qì)对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预(yù)期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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