5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的(de)第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林(lín)资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司(sī)的(de)股票。其中，前十大持仓标的(de)在(zài)总市值中(zhōng)的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度(dù)对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个(gè)季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上(shàng)涨势头在(zài)今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在(z将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》ài)股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七(qī)位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加(jiā)仓教(jiào)育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户(hù)对(duì)“教育”的(de)需(xū)求依然(rán)旺(wàng)盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前行业政策(cè)环(huán)境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很(hěn)多公司退出(chū)离(lí)开，使得(dé)行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说，凭借(jiè)多(duō)年积累(lèi)的口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的(de)护(hù)城河依然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润(rùn)和现(xiàn)金流稳(wěn)中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的(de)估值(zhí)下有足够的(de)安全边际。在过去几个季度的(de)财(cái)报(bào)中，我们看到了相(xiāng)关(guān)的积极(jí)信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会(huì)公开资料(liào)显示，截(jié)至今(jīn)年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东(dōng)方24.将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好(hǎo)未(wèi)来(lái)，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资(zī)金(jīn)炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估(gū)支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了一(yī)两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容(róng)为客(kè)观(guān)数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融(róng)数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的主要原因。而(ér)企业(yè)中长期贷款继续(xù)保持(chí)同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很(hěn)大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度控(kòng)制很(hěn)严(yán)。4月前两旬(xún)已经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬(xún)票据已经(jīng)快要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家(jiā)看到宽信用的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资(zī)金(jīn)博(bó)弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人(rén)工智能和中特估(gū)，今(jīn)年已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工(gōng)智能这边(biān)，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈(tán)公募(mù)基金经理的(de)难处(chù)，在(zài)业绩和投资(zī)信仰之(zhī)间(jiān)无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下(xià)市场投机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但(dàn)很多(duō)投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构(gòu)审(shěn)美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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