当前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危(wēi)险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日，美(měi)国(guó)众议院议长凯文·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜(bài)登举行会议(yì)后(hòu)表示(shì)，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当地时(shí)间周(zhōu)二，美国总(zǒng)统拜登在白(bái)宫与国会众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党人(rén)麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判，试图(tú)打破(pò)两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三(sān)个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严(yán)重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议(yì)的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈(tán)判(pàn)泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总(zǒng)额(é)超过(guò)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)。美国(guó)财政(zhèng)部次日(rì)启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信国(guó)会(huì)领袖时发出了债务违约可能期(qī)限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党(dǎng)的债务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂(zàn)停债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开支的(de)条(tiáo)件，共和党预(yù)计未来(lái)十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示，这一(yī)将削减支出和提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国(guó)监(jiān)管机构(gòu)罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管机构的(de)第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发(fā)布报(bào)告承(chéng)认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批(pī)评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到第一共和银(yín)行、硅谷银(yín)行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元(yuán)的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识(shí)到银(yín)行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构(gòu)也没(méi)有采取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国(guó)银行业的这一(yī)场危机风暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的第一共(gòng)和(hé)银(yín)行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西(xī)太平洋合(hé)众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的(de)报告(gào)，在对(duì)硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担(dān)主要监督责任，后者(zhě)未(wèi)来可能会投入更多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超(chāo)过(guò)500亿美元、且未(wèi)纳入保(bǎo)险的存(cún)款规(guī)模(mó)很高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模较(jiào)高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监(jiān)管机构并(bìng)未认定大(dà)量无(wú)保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由(yóu)企(qǐ)业客户持有(yǒu)的，这些客(kè)户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和(hé)实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备(bèi)回(huí)补计划

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国(guó)战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是(shì)世(shì)界(jiè)上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人带来最(zuì)大价值并保(bǎo)护美国经济和安全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这(zhè)些也(yě)是对该储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示，除了(le)直接(jiē)采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的(de)石(shí)油，并(bìng)避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的(de)石(shí)油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合(hé)美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年以来(lái)多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走势(shì)分化明显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘(pán)一(yī)度(dù)全线(xiàn)跌(diē)破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随即反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上行。三(sān)个(gè)交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价格(gé)集体回(huí)落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从(cóng)板块内强弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到(dào)，此轮反转过程(chéng)中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从(cóng)主力(lì)转换到(dào)近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光(guāng)大期货分(fēn)析师(shī)侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆(dòu)通过慢(màn)，供应压力后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期(qī)，豆油(yóu)累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保(bǎo)持较(jiào)高水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋(qū)势压(yā)制，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是不温不火；菜油(yóu)整体受(shòu)到需求难(nán)以(yǐ)消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国(guó)内持续(xù)去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分(fēn)析师(shī)石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度(dù)反应了前期超(chāo)跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要(yào)源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预(yù)期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进(jìn)一步(bù)支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价(jià)格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但(dàn)上周五到周一(yī)，大(dà)华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)库存或(huò)仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历史极低(dī)库(kù)存(cún)水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在(zài)于(yú)当月假期(qī)较多(duō)，工作日偏(piān)少(shǎo)。因(yīn)马来(lái)种植园的印尼工人(rén)要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月(yuè)马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节(jié)假期从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因(yīn)此(cǐ)印尼工人(rén)返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看来，三个(gè)品种表现强弱与各(gè)自(zì)的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事件的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间(jiān)公(gōng)布的(de)美国非农就业等(děng)数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦(bāng)债(zhài)务上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期、短期较差经(jīng)济数据带来(lái)的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈(chén)燕(yàn)杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业(yè)危机、美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆(dòu)卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目(mù)前(qián)播(bō)种顺利(lì)、棕榈油产地处(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定(dìng)义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本(běn)面的(de)压制依然存(cún)在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看，在(zài)油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾向较强的背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于(yú)需(xū)求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂(zhī)整体也(yě)将进入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期，在业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，进入增库周(zhōu)期已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看，目前是季(jì)节性增(zēng)产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋(qū)向(xiàng)回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供需转为(wèi)充裕(yù)预(yù)计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连(lián)续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上(shàng)，但在倒(dào)挂(guà)的(de)豆(dòu)棕价差及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思的并不算好的出口前景下(xià)，后(hòu)续产地库存累(lèi)库(kù)倾(qīng)向较强。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低(dī)产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月(yuè)马棕产(chǎn)量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常(cháng)季(jì)节性的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产(chǎn)量环(huán)比增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库(kù)压力，不利于产(chǎn)地报价及(jí)棕榈油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存(cún)从年初以来早就已(yǐ)经进入(rù)累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库(kù)趋(qū)势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑(huá)，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从(cóng)库存(cún)季节(jié)性(xìng)角度来看，整体累库倾向也(yě)较(jiào)为(wèi)明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库存下滑的(de)油脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累(lèi)库(kù)，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会(huì)限(xiàn)制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本端原料的(de)供需及价格的变化对油脂行情的(de)影响要更大(dà)一(yī)些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆(dòu)贴水是否(fǒu)进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的是，宏观(guān)风险并没(méi)有完全(quán)消散，全(quán)球(qiú)经济预期(qī)、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善(shàn)的(de)背景(jǐn对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思g)下(xià)，油脂并不具(jù)备(bèi)持(chí)续性反弹的基(jī)础，后期(qī)涨势预(yù)计(jì)放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供(gōng)需(xū)报告发布后可择(zé)机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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