一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义)票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越(yuè)来越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机(jī)会(huì)，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又(yòu)大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的(de)提(tí)升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了(le)更(gèng)清晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带(dài)来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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