4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束(shù)了内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价(jià)格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动下强势上公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场(chǎng)对(duì)于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地(dì)区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预(yù)计(jì)新年度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期(qī)对(duì)国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)形成(chéng)一定的(de)压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望继(jì)续抬(tái)升。

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