昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债券交易员(yuán)不(bù)再完全(quán)押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交(jiāo)易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的(de)可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的(de)计划(huà)，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗)的支(zhī)出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提(tí)高，增(zēng)加未(wèi)来的(de)投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信(xìn)这(zhè)是我们的(de)时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(l飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗ì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归(guī)到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次(cì)需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应(yīng)过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前(qián)反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能(néng)到来从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季(jì)，在马来(lái)西(xī)亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库(kù)存则继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入(rù)季(jì)节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步(bù)恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化(huà)。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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