5月23日，医药(yào)股开盘拉升，复星(xīng)医药、科伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞医(yī)药、药明(míng)康(kāng)德、智飞(fēi)生物、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药(yào)板(bǎn)块今年以来持续处(chù)于(yú)低位水(shuǐ)平，具有(yǒu)较大吸引力。截至5月23日，医药生物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低(dī)分(fēn)位数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐(zhú)渐熄火后，医药板(bǎn)块作为(wèi)老赛道是否能有反弹行情？在后疫(yì)情时代，医(yī)药板(bǎn)块是否还有(yǒu)新的业绩驱动因素？本(běn)文(wén)将详细(xì)解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善(shàn)

　　医药行(xíng)业复苏(sū)确定性很强

　　疫(yì)情在2023年(nián)第一季度的影(yǐng)响将会逐步消退，医药(yào)行(xíng)业(yè)的(de)基本面正继续(xù)得到改善。

　　2023年一季(jì)荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人度，医药板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净(jìng)利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相(xiāng)比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在(zài)2023年一(yī)季度，医药板块（创新药(yào)除外）存在一定的估值修(xiū)复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人。

　　在(zài)2023年(nián)第一季度，创新药板(bǎn)块的(de)营收(shōu)与去年同期(qī)相比增加了6.56％，研发总支出的增速达到了+15.25％，研(yán)发支出占收入的(de)比例达到(dào)了38.07％，与2022年第一(yī)季度(dù)相比下降(jiàng)了(le)12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季度(dù)的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经营数据(jù)来看(kàn)，除去创新(xīn)药和疫(yì)情(qíng)受益细(xì)分领域，医药板块中具(jù)有较好成长能力的低估值板块有(yǒu)原料药、医疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器械企业的产品销售前景，国内(nèi)市场仍未(wèi)达到预期，原因在于(yú)近(jìn)几年来，由于老龄化，国内医保支出并未(wèi)增(zēng)加太(tài)多(duō)，增速中的(de)增量大部分都被用于(yú)疫情相关行业(yè)。

　　这(zhè)也是为(wèi)什么(me)，国(guó)内的医疗行业(yè)，增长速度(dù)并不快。首先(xiān)，结构荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人性的分(fēn)化(huà)是(shì)非(fēi)常明显的，传统药企必须要给创新留(liú)出空(kōng)间，比如(rú)在过去的三年中(zhōng)，港股(gǔ)创新药企的年化营收增速(sù)高达70％。对本(běn)土医药企业(yè)而言，要(yào)实现高速发展(zhǎn)，必(bì)须(xū)要双管(guǎn)齐下，在本土市场之外拓展国际(jì)市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医(yī)药投资的(de)胜负手

　　目(mù)前在总需求复苏不及预期的背景(jǐng)下，医(yī)药(yào)板(bǎn)块中有刚(gāng)性需求的新基建板块或是(shì)最具有确定性的领域(yù)之一(yī)，一定程(chéng)度上或(huò)仍是(shì)今年医(yī)药投资的胜负手。

　　我国继续(xù)推进优质医(yī)疗资源扩容下沉(chén)、区域平衡分布，医疗新(xīn)基建再获政策扶持。4月(yuè)13日，国(guó)家卫(wèi)生健康委员会(huì)召开新闻(wén)发布会，重点介绍优(yōu)质医(yī)疗资(zī)源下移、区域(yù)平衡布局。县医院(yuàn)作为县级医(yī)疗卫生服务网(wǎng)络的龙头，连接着城乡卫生服(fú)务体系。长期以来(lái)，国家卫生健(jiàn)康委通过开展(zhǎn)三(sān)级(jí)医院对口帮扶等方式，引导优质医(yī)疗资源下移，不断提高县级医院(yuàn)的综(zōng)合(hé)实力。

　　今后(hòu)，继续(xù)推进人(rén)才、技术、管理(lǐ)的下移，通过城(chéng)市(shì)三级(jí)医(yī)院的(de)对口支援(yuán)，托(tuō)管(guǎn)，建立医联体，远程医(yī)疗等(děng)多种形式，满足县(xiàn)域居民的基本医疗(liáo)卫生(shēng)需求，为普通疾病(bìng)在市县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会(huì)议同时指出，在接下来(lái)的(de)工(gōng)作(zuò)中(zhōng)，将继续推进临床(chuáng)重点专科(kē)“百千万”工(gōng)程(chéng)，指导各地按照“搭平台，建载体，促融合”的思路(lù)，重点加强群众(zhòng)需求较大(dà)的心血管外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿(ér)科(kē)、精神病学、病理学(xué)等(děng)专科建设，补齐资(zī)源(yuán)短板，完(wán)成预期的建设(shè)任务。随着具体(tǐ)政策的出台，相关的(de)基层医疗器械市场或(huò)将(jiāng)受(shòu)益。

　　可(kě)发(fā)现与医疗成像器材(cái)、生命信(xìn)息设备和心血管耗材相关的板块将会(huì)有较大的发展空(kōng)间。其(qí)中的个股有：联(lián)影医疗、万东(dōng)医疗、奕瑞科(kē)技(jì)、乐普医(yī)疗、心脉医疗、海(hǎi)尔(ěr)生物(wù)。

　　医改政策频(pín)频出台(tái)，医疗器械市场持续扩张。随(suí)着国家继续支持优质医(yī)疗资源扩容下沉的政策，在(zài)未来(lái)，医疗卫生资(zī)源的(de)分布(bù)将会得到(dào)优化，促进更多优质的(de)医疗资源(yuán)向(xiàng)下扩(kuò)容，释放更多中、基层医(yī)疗机构(gòu)的采购需求。

　　在国家“十四五”规划中(zhōng)提出要加(jiā)强医(yī)疗卫生领(lǐng)域的(de)基础设(shè)施(shī)建设的背景下，预(yù)计医(yī)疗器械采(cǎi)购将更加宽(kuān)松，这(zhè)将推(tuī)动(dòng)医疗器械(xiè)市场(chǎng)的快速发展(zhǎn)。在政策推动下(xià)，国(guó)产品(pǐn)牌(pái)有(yǒu)望凭借高性价比的(de)优势加速进入(rù)医院，长(zhǎng)期而言，随(suí)着多项政策支持的持续(xù)加强(qiáng)，国产替代将逐步加速，相关(guān)大(dà)型(xíng)医疗器械的龙(lóng)头厂商将会(huì)抓住(zhù)放量(liàng)的机会，实现快速发(fā)展。

　　华富证(zhèng)券建议关注国内高(gāo)端(duān)医疗设(shè)备的龙头(tóu)企业(yè)：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华(huá)内镜(jìng)、开立医疗(liáo)、海泰(tài)新光。这些企业具(jù)有(yǒu)较好的产品性(xìng)能、较好的(de)渠道和较强的(de)研发能力。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人