个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人(rén)养老金开始进入为期(qī)一年的试(shì)点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地(dì)区进行(xíng)推进(jìn)。据人力(lì)资源和(hé)社会保障部数(shù)据显示，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益(yì)产品的紧密联(lián)系和与投资(zī)者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个(gè)人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司(sī)的(de)重视(shì)。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会(huì)更新名录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平(píng)安(ān)证券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)在个(gè)人养老(lǎo)金业务试(shì)点的(de)铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务(wù)也(yě)成为大型券商(shāng)们(men)财富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的(de)产品主要(yào)有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部(bù)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名(míng)录显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司(sī)共计126只个(gè)人养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基(jī)本实现个(gè)人养老金(jīn)公募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本(běn)实现了养(yǎng)老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更(gèng)愿(yuàn)意在(zài)产(chǎn)品货(huò)架丰富(fù)的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户(hù)更好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户(hù)对(duì)于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户(hù)做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选(xuǎn)“合(hé)适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地(dì)研究每类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量(liàng)客户的个性(xìng)化画(huà)像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投(tóu)资者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并(bìng)开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户内充(chōng)分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资(zī)也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的(de)选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投(tóu)资者选择(zé)到适合自己的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客(kè)户提(tí)供有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司(sī)营业(yè)网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难(nán)以(yǐ)与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计(jì)开(kāi)立个人养老金(jī病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语n)账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资(zī)者(zhě)通(tōng)过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语保险公共服务(wù)平(píng)台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业(yè)务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设(shè)了资(zī)金账户(hù)和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业(yè)银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势(shì)相(xiāng)比，证券公司(sī)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的规(guī)模(mó)相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力(lì)个人(rén)养老金业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)从引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专业(yè)资(zī)配服务和(hé)一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)一(yī)站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含(hán)账户管理(lǐ)、资产配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决(jué)方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个(gè)人养老金目标客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业(yè)作为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办理业(yè)务路上花费的(de)时间(jiān)，提高服务效率，节约客户(hù)时(shí)间。展业初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机(jī)构正式展(zhǎn)业(yè)，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金(jīn)市场。如今，个(gè)人养老金制度(dù)实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持(chí)续成为(wèi)市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通(tōng)过不(bù)断完(wán)善客户服务体系(xì)，满足客户多(duō)层次金融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，在客户(hù)分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能(néng)享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一(yī)阶段的重点服务，对其(qí)他客户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和财务认知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券(quàn)公(gōng)司(sī)而言(yán)，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以通过投研优势(shì)和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极等不同风(fēng)险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可(kě)以通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养老投资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体量制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如(rú)对每年(nián)享税优(yōu)的(de)1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化的(de)补充(chōng)养老解(jiě)决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获(huò)客(kè)及投(tóu)教方面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育(yù)活动，帮助客户了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面，建立内容(róng)丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人(rén)工智能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的(de)风险承(chéng)受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分析系统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客(kè)户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的(de)客户提(tí)供专业(yè)的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负(fù)

　　客(kè)户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，目前养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基(jī)金的(de)整体(tǐ)收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的(de)有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力争(zhēng)为客(kè)户保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉(diào)该(gāi)类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也能满足(zú)客户养老(lǎo)类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适(shì)用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评(píng)价，能较(jiào)为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或(huò)者同策(cè)略产品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可(kě)以根(gēn)据自身投(tóu)资(zī)目标和风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低(dī)风险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低(dī)产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我(wǒ)国(guó)城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚(shàng)有不(bù)足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能(néng)也是一个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几十年，能够(gòu)承受一定的短期波(bō)动，对于(yú)追(zhuī)求长期投资收益(yì)的客(kè)户，可以配置一定高比例资(zī)金(jīn)在权益型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓(xìng)长期(qī)保值增值(zhí)的养老需(xū)求。站在(zài)资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好(hǎo)地(dì)满足投(tóu)资者的养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业(yè)务(wù)积(jī)极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构相比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到(dào)为客户提供(gōng)个(gè)人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相(xiāng)杀(shā)”关(guān)系，每类机构(gòu)或(huò)者每(měi)家机(jī)构可(kě)以根据自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分(fēn)发(fā)挥自身优势(shì)，服务(wù)好(hǎo)有养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一是(shì)增强(qiáng)基(jī)础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单(dān)服务；二是(shì)增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除(chú)特(tè)殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基于(yú)客户需求和画像的(de)养老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的(de)政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序(xù)操作(zuò)步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业(yè)务流程的投资(zī)者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流程，提(tí)升客(kè)户(hù)体验(yàn)；给予券商在(zài)多样化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策(cè)支持，丰(fēng)富客(kè)户(hù)多(duō)元(yuán)化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税(shuì)的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细询(xún)问(wèn)之(zhī)下才(cái)发现，是因为(wèi)去(qù)年底开通了个(gè)人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户(hù)，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升(shēng)，但是个(gè)人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金(jīn)账户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预(yù)期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户(hù)的(de)原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融(róng)机构出台(tái)了(le)不少吸引客户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)认为，这(zhè)是(shì)一个专业活，既(jì)需(xū)要了解客户的(de)经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动(dòng)性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会(huì)执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示(shì)，目前(qián)个人(rén)养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两(liǎng)低三(sān)不(bù)”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金(jīn)融监督(dū)管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态(tài)化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业(yè)养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公(gōng)司(sī)披露的(de)专属商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利(lì)率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加突出的(de)特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和(hé)医疗(liáo)应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公(gōng)司(sī)作为财富管理服务(wù)提(tí)供(gōng)商(shāng)，可(kě)以(yǐ)与(yǔ)产(chǎn)品发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与到具体的(de)产品设(shè)计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业(yè)务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金(jīn)融工具(jù)来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目前，银河(hé)证券(quàn)已(yǐ)根据在(zài)职群(qún)体养(yǎng)老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群(qún)养老需求(qiú)的(de)流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求(qiú)的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等(děng)不同品类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性(xìng)资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样(yàng)化、多(duō)层(céng)级(jí)的(de)养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年(nián)金综(zōng)合评价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的(de)“脱(tuō)敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值(zhí)与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委(wěi)托年金组合(hé)的评(píng)价结果。此外，也(yě)可(kě)以利(lì)用(yòng)年金机制间接服(fú)务(wù)背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研(yán)究中(zhōng)心已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市(shì)提供(gōng)职业(yè)年(nián)金的组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机(jī)构条线(xiàn)业务规划为央企与国(guó)企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合(hé)评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具(jù)有养老属性的综(zōng)合金(jīn)融服务(wù)体系均是公(gōng)司积(jī)极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略(lüè)而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们(men)介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度(dù)和(hé)客户(hù)认(rèn)识程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的(de)客(kè)户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存(cún)了(le)钱(qián)没有开始投资，主要因为不知(zhī)道(dào)如何(hé)选择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个(gè)人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海(hǎi)地区(qū)几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营业部(bù)，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)近半年的(de)落(luò)地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人(rén)更在(zài)意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务(wù)平(píng)台数(shù)据(jù)可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营(yíng)业部财(cái)富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位(wèi)的(de)黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记(jì)者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热(rè)情和(hé)关注(zhù)度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过(guò)企业(yè)和(hé)单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的(de)一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部分在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在意的(de)就(jiù)是买个人养老金可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言(yán)，他(tā)们在(zài)日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过(guò)程(chéng)中确(què)实会(huì)考(kǎo)虑(lǜ)到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不(bù)久的(de)年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得(dé)进展的同(tóng)时(shí)，还(hái)有不(bù)少已经了解(jiě)个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开通了(le)个人养老金账户，但完成(chéng)资(zī)金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则(zé)是(shì)认为在个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门设(shè)计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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