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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一步(bù)提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称(chēng)，自(zì)己将(jiāng)观望(wàng)一(yī)定时间，看看经济数据表现再(zài)决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否处(chù)于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要看(kàn)到“通胀实(shí)质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然(rán)可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基线情景。我(wǒ)认为(wèi)基(jī)线情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者(zhě)中鹰派(pài)官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联(lián)邦公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作15日(rì)正(zhèng)式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备工(gōng)作进展顺利(lì)，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他(tā)国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港(gǎng)与内地基础(chǔ)设施机(jī)构(gòu)之间(jiān)在交易、清算、结(jié)算(suàn)等方面互联(lián)互通的(de)机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交易(yì)品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及(jí)结算(suàn)币种为人(rén)民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资(zī)者需与外(wài)汇交易中心(xīn)签署报(bào)价(jià)商协议(yì)，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境外投资(zī)者为符合(hé)人(rén)民银行要求并完成内地(dì)银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的(de)境外机构投资(zī)者，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权(quán)限的(de)境外投资者(zhě)需同时申请成(chéng)为场外结算公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算限额(é)为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币，后续可根(gēn)据市场情况适时调(diào)整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正常交(jiāo)易(yì)，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一个(gè)交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停(tíng)止交(jiāo)易(yì)。公司(sī)后(hòu)续分(fēn)别(bié)于4月(yuè)27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第一百三十条等(děng)相(xiāng)关(guān)规定(dìng)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无(wú)效(xiào)，不进(jìn)行清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预期以(yǐ)及(jí)欧美(měi)银行业(yè)危机的继续发酵，国(guó)际原油(yóu)价(jià)格大(dà)幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周期(qī)的第十次(cì)加(jiā)息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息(xī)步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支(zhī)撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是(shì)由基本面的(de)改善推动(dòng)的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据显(xiǎn)示，假期前三天(tiān)日(rì)均发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平(píng)。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后(hòu)，现(xiàn)货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压(yā)榨企业(yè)5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划(huà)，市场现货供(gōng)应仍有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出(chū)现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期(qī)马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预(y发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系ù)期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落(luò)地(dì)效应以(yǐ)及机(jī)构对于(yú)4月马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预(yù)估超(chāo)预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存预估下(xià)降(jiàng)的原因来自于马来(lái)西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调(diào)查显示，全(quán)球(qiú)第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存(cún)料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的(de)九位(wèi)分析师和(hé)贸易商预估(gū)中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三(sān)个(gè)月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。中国发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在(zài)下降，但原因(yīn)各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国内疫(yì)情防控措施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高(gāo)位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库(kù)存都不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处(chù)于历(lì)史较高(gāo)水平(píng)，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势(shì)。可(kě)以说，产(chǎn)量绝(jué)对水(shuǐ)平低是(shì)去库(kù)的主要原(yuán)因。后期(qī)随着产量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推(tuī)动(dòng)的结果。随(suí)着产(chǎn)地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差(chà)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)到港(gǎng)压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国(guó)内(nèi)油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累(lèi)库，需要(yào)进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地(dì)让利，这至少需要产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库(kù)必将早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因(yīn)素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也(yě)放慢了激进紧缩的(de)步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行业的(de)任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的(de)丰产对(duì)国内市场的压力(lì)持续存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆(dòu)系品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以表(biǎo)现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大(dà)豆(dòu)的减产预期的(de)逐渐兑(duì)现背景下，又显得(dé)处(chù)于(yú)偏低水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以表现出独立(lì)走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储加息已(yǐ)经在市场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴(chái)油消费占(zhàn)比不(bù)低(dī)，比如棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时期内(nèi)是固定的(de)，不会(huì)因(yīn)为原油及宏(hóng)观(guān)市(shì)场的(de)波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍(réng)然将起到主导作用(yòng)。

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