近日(rì)，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用(yòng)大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月17日(rì)发(fā)布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言(yán)论引发(fā)的(de)风波(bō)中，《科创板日报(bào)》记者发现，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破圈，笑果(guǒ)文(wén)化也成为了备受资本青(qīng)睐(lài)的宠儿，在(zài)6年中获得众多(duō)资本8轮融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册(cè)资本为208.13万元，经营范(fàn)围(wéi)包括文化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机并(bìng)押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普思资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人(rén)文化集团、泽(zé)时投资的(de)战略(lüè)投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天(tiān)图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山(shān)资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最为青(qīng)睐，8轮融(róng)资(zī)中一(yī)共投(tóu)了4次(cì)，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果(guǒ)文化走向扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于北(běi)京东(dōng)城区隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后(hòu)的第(dì)四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文化对(duì)外投(tóu)资的(de)企业共有9家(jiā)，其(qí)中有6家已经注销。如今(jīn)存续(xù)的(de)企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒(bàng)文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限(xiàn)责任公司(sī)（港澳(ào)台(tái)法人独资(zī)）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注(zhù)册(cè)。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮(lún)投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他(tā)也是(shì)刚从网上看到本次出事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行业在(zài司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文)国(guó)内处于(yú)快速(sù)发展阶段，表现形式丰(fēng)富多(duō)样，而(ér)在(zài)该领域笑果文化做(zuò)的很(hěn)早(zǎo)，成绩(jì)也很突出(chū)，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里(lǐ)很火(huǒ)爆(bào)，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求的就是一种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观(guān)众一边大笑(xiào)一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于(yú)节目效果可(kě)能需要张(zhāng)狂和外向一些，但(dàn)公众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治(zhì)和解放(fàng)军形象等严肃(sù)话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方(fāng)面，可(kě)能没(méi)有进行非(fēi)常严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权投资合伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投资有限公(gōng)司为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目(mù)让(ràng)担任吐槽(cáo)团成员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅(é)影视和笑果文化联合出(chū)品(pǐn)的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾(téng)讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱口(kǒu)秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作(zuò)的(de)长视频(pín)节目(mù)，可以占到公(gōng)司百分之四十(shí)的(de)业务营(yíng)收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却(què)后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国内的发(fā)展历程要短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀(xiù)大会》等(děng)热(rè)门(mén)综艺频频(pín)占据收视榜与网络(luò)热议(yì)话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本(běn)也(yě)闻风(fēng)而(ér)至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融(róng)资。其中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉(shān)中国、腾(téng)讯(xùn)投资投(tóu)了罗(luó)永浩旗下的思(sī)维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行(xíng)业也明显呈现出“一(yī)家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及(jí)以前(qián)。同时，资(zī)本(běn)对脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀(xiù)企业获(huò)得融资。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与高速(sù)增长(zhǎng)的市场似乎并不(bù)匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱(tuō)口秀行(xíng)业发展趋势(shì)分析(xī)与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场(chǎng)全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为(wèi)何却逐(zhú)渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃(chī)香。其(qí)核(hé)心原因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业却具有巨大的不确(què)定性和(hé)不可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的(de)不确定性、观(guān)众审(shěn)美的不确定(dìng)性，以及(jí)踩(cǎi)红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能(néng)让经(jīng)营面临巨(jù)大的(de)风险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱(bào)监管，在(zài)合法合规的底线之上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激活(huó)创(chuàng)作，带动整个行(xíng)业的(de)上(shàng)线，这才是(shì)这(zhè)个行业(yè)可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业中的(de)其余(yú)行业(yè)一样（如(rú)影视剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业(yè)本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这个行业的(de)“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是备受(shòu)资(zī)本市场冷遇的原因(yīn)。

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