北京时间5月7日，备受关注的(de)巴(bā)菲特(tè)股东大会在奥马哈(hā)如期落下帷(wéi)幕，93岁的(de)巴菲特和(hé)他的(de)老搭档(dàng)芒格在5个半(姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些bàn)小时的(de)提问环节中，回答了投资人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来(lái)自中国的投资者是最(zuì)多(duō)的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首(shǒu)席基金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自己(jǐ)在(zài)股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈(tán)到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的前(qián)景。中国将会成(chéng)为更好的国家(jiā)，美国也可以如(rú)此。”巴菲(fēi)特(tè)说道。此前，他也曾(céng)多次公开(kāi)表示十分看好中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾(céng)围绕中国公司(sī)进行过投资部(bù)署，不过(guò)投资对象均为中国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴(bā)菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达(dá)到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东(dōng)大会上，作(zuò)为(wèi)董事长的芒(máng)格也(yě)曾表示，“投资(zī)人(rén)去投(tóu)资中国是没有问(wèn)题的。相较于投资美国而言，投资中国可以让(ràng)你用便宜(yí)的价格(gé)买到一些更好的公司，而(ér)这即便(biàn)有一些不确定因素的影(yǐng)响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资标(biāo)准，A股哪些(xiē)股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出(chū)的“净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)不低(dī)于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上(shàng)其投资(zī)特点，对A股5167家上市公(gōng)司(sī)进(jìn)行了梳理，选出了(le)相对符合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑(jí)的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍(réng)占(zhàn)据三分之一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为(wèi)出色；而从近3年的净资产收益率来看(kàn)，医疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考虑净资产(chǎn)收益率指标，且出于对公司(sī)的(de)价(jià)值判断而不是价格判断(duàn)，选择(zé)的是加权平均（年化）净(jìng)资(zī)产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去3年的净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率来(lái)看，排(pái)名第一的(de)分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公司最新（截至(zhì)5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通(tōng)过(guò)与其所(suǒ)属行业算术平(píng)均值进行对比，又(yòu)从100家公司中(zhōng)挑(tiāo)选出了估值相(xiāng)对行业平均(jūn)值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴(bā)菲特的(de)持(chí)仓变动发现，巴(bā)菲特(tè)一(yī)如既往偏爱(ài)快(kuài)消(xiāo)领域，同时也在重金押注(zhù)能源(yuán)领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包括(kuò)2006年入(rù)手(shǒu)的(de)合众银行和2010年入手(shǒu)的(de)纽约梅隆银(yín)行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百年(nián)老行——富国(guó)银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代财经又进行了行业筛选，还(hái)对海天味(wèi)业(yè)等这类之前商品信(xìn)誉受(shòu)过不(bù)良(liáng)影响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉(shè)及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料(liào)行业约(yuē)有5家，占比近三分之一(yī)。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合年增长率均在22％以上，其(qí)中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙(lóng)头(tóu)股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益(yì)率为正，达到(dào)巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这(zhè)些企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚动(dòng)市盈(yíng)率，所以或还需要等(děng)待入(rù)场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器行业公(gōng)司上榜(bǎng)不少(shǎo)。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上(shàng)述三家企业的(de)5年净利(lì)润复合年(nián)增长率表现(xiàn)略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业(yè)市盈率之差(chà)来看，差距最大的是主(zhǔ)营集(jí)成电路(lù)设计(jì)的中(zhōng)颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专(zhuān)攻数字营销的三人行(xíng)（60516姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些8.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨(zhǎng)跌(diē)幅来看(kàn)，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前(qián)三名仍是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经(jīng)也(yě)曾(céng)筛选出相对(duì)符合巴菲特投资逻辑(jí)的(de)22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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