财联社(shè)6月3日讯(编辑 刘越(yuè))啤酒(jiǔ)行业具备明显(xiǎn)的淡(dàn)旺季特征(zhēng),其中Q1、Q4为(wèi)淡(dàn)季,Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的(de)“兵家必争之(zhī)地”,而年内火爆(bào)的淄博烧烤一定程(chéng)度上助力(lì)啤(pí)酒行业(yè)“淡(dàn)季(jì)不淡”,盛夏旺季更(gèng)是值得(dé)投(tóu)资者期待。
从一季(jì)度业绩(jì)来看,燕京(jīng)啤(pí)酒以近74倍的同比(bǐ)增(zēng)速“一骑绝尘”,青岛啤(pí)酒、重庆啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的同比增速也(yě)分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%,其中青岛啤(pí)酒单季度营收突破百(bǎi)亿元(yuán)。但包括百威亚太(tài)、兰州黄河(hé)和西藏(cáng)发展在内的(de)外(wài)资系啤酒公司基(jī)本面(miàn)仍然(rán)堪忧,业绩下滑或亏(kuī)损,本土与(yǔ)外资两大(dà)阵(zhèn)营(yíng)的分化明显(xiǎn)。
去年消费整体(tǐ)偏低迷,啤酒行(xíng)业则堪称一抹亮色。民生证券王言海5月8日发布(bù)的研报指出,2022年啤(pí)酒板块(kuài)营收稳(wěn)增、归(guī)母(mǔ)净利润高增;2023年伴(bàn)随疫情扰动(dòng)褪去,下(xià)游场景逐(zhú)步复(fù)苏,叠加成(chéng)本压力(lì)边际(jì)缓解,23Q1营收、利润相比去(qù)年同(tóng)期明显(xiǎn)提速。国盛证券符蓉预计(jì)2023年将是啤(pí)酒龙头弱势(shì)区域持续(xù)扭亏(kuī)、释(shì)放利润(rùn)的一年。
外资啤酒在中国市场颓势明显 大鱼吃(chī)小鱼后(hòu)“五强争(zhēng)霸”格(gé)局或成(chéng)“一超多强”?
从(cóng)二级市场表现(xiàn)来看,华润啤酒和青(qīng)岛啤酒自2020年(nián)阶段低点迄今股价累计(jì)最(zuì)大涨幅分(fēn)别达159%和187%,前者目前总市值(zhí)超1600亿港(gǎng)元,后者(zhě)总(zǒng)市(shì)值超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计最(zuì)大(dà)涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得(dé)注意的是,自2021年高(gāo)点迄今重庆啤(pí)酒股价(jià)跌近六成,珠江啤酒则跌超三成。
上世纪80年代中国实施“啤酒专项工程”后,啤酒产(chǎn)业(yè)兴起,北京的(de)燕京、上(shàng)海的力波、福建的惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰州的黄河、重庆的山城、四(sì)川的(de)蓝剑、桂林的漓泉(quán)、河(hé)南的金星(xīng)、陕西的(de)汉斯等,几乎每(měi)座城(chéng)市都(dōu)拥有(yǒu)自(zì)己的(de)啤酒厂。
经过“大鱼吃小鱼”的(de)阶段后,2016年,中(zhōng)国啤(pí)酒市场五强争(zhēng)霸,华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉(jiā)士(shì)伯、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之(zhī)后的2021年,行业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%,华鑫(xīn)证券(quàn)孙山山4月24日(rì)发布的研报罗列五大巨头的具体市场份额(é),华润啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、百威(wēi)亚太(百威英(yīng)博子公(gōng)司)、燕京啤(pí)酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%,形成寡头格(gé)局(jú)。
孙山山指出,我国啤酒行业CR1市占率属于中(zhōng)等(děng)水平,市场集中度仍有(yǒu)提升空间(jiān),待CR1市占率提升后头(tóu)部企(qǐ)业将(jiāng)有望进一步提升盈利水平。分析人(rén)士指出,如(rú)果“大鱼(yú)吃大鱼(yú)”的市场趋势不变,经过一段(duàn)时间的此消彼长(zhǎng),持续多年(nián)的“五(wǔ)强争(zhēng)霸(bà)”格(gé)局,将(jiāng)演变为“一超多(duō)强(qiáng)”:华润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和(hé)百威英(yīng)博(bó)甩开,燕京(jīng)啤酒追上来(lái),形(xíng)成1+3的(de)主流啤(pí)酒阵(zhèn)营。
值得注意的是(shì),这几年,外资啤酒(jiǔ)在中国(guó)市场颓(tuí)势明显,百威英博销量下滑,一(yī)手扶持的(de)嫡系珠江啤(pí)酒(jiǔ)2022年净(jìng)利同比(bǐ)下降2.11%;嘉士伯预(yù)测2023年的营业利润增(zēng)长将低于去年的(de)水平(píng),研报指出重(zhòng)庆啤酒为(wèi)嘉士伯在华运营(yíng)啤酒资(zī)产唯(wéi)一平(píng)台,并将乌苏啤酒、1664,以(yǐ)及嘉士伯(bó)啤(pí)酒(jiǔ)在中国多个地区的销售权划归重庆啤酒(jiǔ)。
主(zhǔ)流厂商纷纷提价 占据(jù)高端如同坐拥印钞机?
分(fēn)析人士指出(chū),这几年啤酒行业(yè)的业(yè)绩(jì)增长,多(duō)亏了高端(duān)化。此前多年,高端(duān)啤酒市场主要由外(wài)资啤酒百威英博、嘉士伯、喜(xǐ)力等品牌牢牢掌控。近年来,本土啤酒开始(shǐ)发力。以销量最大的华润(rùn)雪花啤(pí)酒(jiǔ)为例,早年畅销大江南北的大15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸绿棒子,现在(zài)已(yǐ)经很难见(jiàn)到了(le),各种纯生、原(yuán)浆、精酿、鲜啤大行其道。
孙山山指出,啤酒行业处于(yú)产(chǎn)业链中游,对上(shàng)游(yóu)成本(běn)敏感(gǎn),大(dà)麦、玻璃(lí)、易(yì)拉罐、瓦(wǎ)楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本主要材(cái)料;下游终端议(yì)价(jià)能力较强(qiáng),进入存量竞(jìng)争(zhēng)时代后,企业为向高端化转型已多次实施提价举措(cuò)。符蓉指出,2023年餐(cān)饮等(děng)现饮(yǐn)消费场景恢(huī)复将加速各(gè)啤酒(jiǔ)龙头产(chǎn)品结构优化、加速高(gāo)端化进程,2023年吨(dūn)价提升幅度或不弱于(yú)成本催生普遍提价的2022年(nián)。
整体性的(de)提价(jià),近几年(nián)时有发生(shēng)。啤酒提(tí)价(jià)涨(zhǎng)幅、频(pín)次、企业(yè)参与数量高(gāo)增(zēng),提价区域由部分到全国(guó)。仅在2022年,华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯等主(zhǔ)流(liú)厂商纷纷(fēn)提价,中(zhōng)高低(dī)档(dàng)均有所涉(shè)及。勇闯天(tiān)涯(yá)出厂(chǎng)价提升0.5元左右(yòu),崂山(shān)啤酒(jiǔ)零售(shòu)价从3-4元提升至5-6元,乐堡(bǎo)、重(zhòng)啤、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前几年,中国(guó)啤酒市场的产(chǎn)品价格(gé)稳定在3-5元(yuán)区间(jiān),如今(jīn),已(yǐ)经整体进入了6-8元(yuán)价格带。甚至,巨头们纷纷推出千元啤酒(jiǔ),华(huá)润啤酒的(de)“醴”,青岛啤酒的(de)“一世传(chuán)奇”,百威啤酒的“大师传(chuán)奇(qí)”,都是为了继续突破价格天花板。
▌青岛(dǎo)啤酒:中(zhōng)档高端齐发力(lì) 高端(duān)化势(shì)能锐不可挡(dǎng)
华(huá)鑫(xīn)证(zhèng)券(quàn)指出(chū)15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸,在百元(yuán)级(jí)产品上,青岛啤酒率(lǜ)先(xiān)在2020年率先推出“百年之旅”,售价(jià)388元,并在2022年(nián)推(tuī)出价值1399元的“一世传奇(qí)”;超高端(duān)产品方面,青岛啤(pí)酒布(bù)局丰富,产品价位最高,均价(jià)约29元/瓶,最高达72元/瓶。
西南证券朱会振4月29日发布的(de)研报指(zhǐ)出,青岛啤酒中档高端齐发力(lì),高(gāo)端化势能(néng)锐不(bù)可(kě)当。产品端(duān)方面,公司在坚持纯生系及经(jīng)典系“1+1”品牌战略基(jī)础上,进一(yī)步提(tí)升(shēng)中档崂山品牌占比,并借(jiè)助(zhù)桶啤、白啤(pí)等高(gāo)端产(chǎn)品(pǐn)放量,带动(dòng)整(zhěng)体产品结构(gòu)持续(xù)升级(jí)。随(suí)着23年现饮场(chǎng)景全(quán)面(miàn)复苏叠加去年Q2以来低基数效应(yīng),预计公司全(quán)年业绩将维持(chí)高增。
▌华润啤酒:收购(gòu)喜力(lì)如虎添翼 但目前主要销量来自中低端产品
2019年,华润啤酒(jiǔ)收购喜(xǐ)力中国正式完成交(jiāo)割。1863年创立于荷(hé)兰的(de)喜力,旗(qí)下拥有上百(bǎi)家酒(jiǔ)厂,连续多年跻身世界500强榜单。而收购方华(huá)润(rùn)啤(pí)酒,满打满(mǎn)算(suàn)也才30岁,借(jiè)此拓展高端市场。华鑫证券(quàn)指(zhǐ)出,华润啤酒高端及(jí)超高端(duān)产品仅占其收入占(zhàn)比17%,而经济型(5元以下)产品收入占比达47%,表明目前(qián)市场更加(jiā)认可(kě)、熟悉其经济型产(chǎn)品如勇闯天涯等,但对(duì)其高端(duān)产品认(rèn)知度或(huò)接受度相(xiāng)对偏低。公司提价空间较大,高端化完成后利(lì)润(rùn)可期。
▌燕(yàn)京啤酒:“二次创业”新篇章 借(jiè)助(zhù)U8势能持续开拓市(shì)场
作为曾(céng)经国产(chǎn)啤酒(jiǔ)行业(yè)的老大(dà)哥(gē),燕京啤酒近几(jǐ)年风(fēng)光不在。不仅销(xiāo)售范围(wéi)收缩(suō)不少,被(bèi)雪(xuě)花(huā)和青(qīng)岛(dǎo)啤酒甩开(kāi)不说,2020年的营(yíng)业额甚至被重庆啤酒反超(chāo)。但燕京啤酒去(qù)年业绩爆发,营(yíng)业收(shōu)入增长10.38%至132.02亿元(yuán),归母净利润3.52亿元,增(zēng)速(sù)高达(dá)54.51%。今年一季度延续高增,净利(lì)同比增长近74倍。
分析人士认为,燕京啤酒突破增长瓶颈(jǐng)的秘(mì)诀,是高(gāo)端新品燕京U8的成(chéng)功营销,以及(jí)旗下燕京酒(jiǔ)號社区小酒馆这种(zhǒng)新零售业态的落地(dì)生根(gēn)。中邮证券分(fēn)析(xī)师蔡雪昱4月(yuè)21日研报指(zhǐ)出,渠道反(fǎn)馈(kuì),U8一季度销量同增约50%,公司借助U8势能持续(xù)开拓市场(chǎng),推动整体(tǐ)销量同(tóng)增13%至96.31万千升,同时(shí)带动公(gōng)司(sī)吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食(shí)品点评称(chēng),改革红利释放正(zhèng)处起步阶段,旺季动销加(jiā)速、成本优化之下,公司业(yè)绩弹性15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸将进一步加速。
此外(wài),分析人士指出,精(jīng)酿啤酒(jiǔ)目前属(shǔ)于(yú)蓝海市(shì)场,拥有巨大发(fā)展潜力及空间(jiān),且目(mù)前行(xíng)业格局未定,企业拥(yōng)有弯(wān)道(dào)超车机会;基于精(jīng)酿啤酒(jiǔ)多元风(fēng)味发展趋势,产品风味及应(yīng)用(yòng)场景布局多元化企业,将更加能够顺应精酿市场发(fā)展(zhǎn)趋势,拥有长期可持续发(fā)展潜力,并有望(wàng)成(chéng)为行业新引领者。
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哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了