昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押(yā)注有所增加，他(tā)们(men)预计(jì)到(dào)年(nián)底联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一(yī)项将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的(de)连(lián)任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位资深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支(zhī)撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去(qù)年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的(de)助力。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再(zài)次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重回(huí)供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货(huò)盘面资(zī)金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带(dài)来了(le)压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳(shū)理(lǐ)来看(kàn)，目前处于(yú)短多(duō)长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，黄山山体主要由什么岩石构成印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈黄山山体主要由什么岩石构成油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且随(suí)着(zhe)复(fù)产利(lì)多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持(chí)续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来(lái)存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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