财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞(千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗ruì)银(yín)与瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委(wěi)员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一(yī)提(tí)的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提出这个(gè)问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义务(wù)”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构(gòu)成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持(chí)有人的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的(de)买(mǎi)方可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通常(cháng)等(děng)于参(cān)考资(zī)产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约(yuē)中(zhōng)定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区(qū)分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信的(de)最新评(píng)估。在本(běn)周二提(tí)交给美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元(yuán)的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在(zài)合并交易完(wán)成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立运营。

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