4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到(dào)近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了(le)市场对于(yú)新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气(qì)温(wēn)快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区(qū)伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足(zú)，播(bō)种时间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积下降和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归(guī)至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是(shì)大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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