个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一(yī)年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推进。据(jù)人(rén)力资源和(hé)社(shè)会保障部(bù)数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)末(mò)，个(gè)人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务的代销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资(zī)者的深度了(le)解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方(fāng)面已有多方实践。时(shí)值个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点推行半年(nián)之(zhī)际(jì)，中(zhōng)国基金报记者深入多家券(quàn)商(shāng)，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金(jīn)业务正在获得(dé)更(gèng)多(duō)证(zhèng)券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录(lù)中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金(jīn)最主(zhǔ)要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务(wù)结合，试点券商充分发挥(huī)财(cái)富管理优(yōu)势(shì)，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)产品(pǐn)主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资(zī)格(gé)受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可(kě)销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实(shí)现个(gè)人养老金公(gōng)募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦(yì)表示(shì)，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人(rén)指出(chū)，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人(rén)养老金业务。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格多(duō)样、风险收益(yì)多(duō)元(yuán)的产品货架能够带给客(kè)户(hù)更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就(jiù)成(chéng)为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的(de)多重福(fú)利动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不(bù)可(kě)否认的(de)是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在(zài)账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己的产品，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和(hé)资产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的(de)方式，注重交(jiāo)流(liú)和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养老金基金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布(bù)会(huì)上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全(quán)行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资(zī)者通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社(shè)会(huì)保险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查(chá)询商业银行个人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券(quàn)公(gōng)司(sī)个人(rén)养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务从引导(dǎo)客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到(dào)组合(hé)配置(zhì)的全周(zhōu)期专业(yè)资配服务和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推(tuī)出个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提(tí)供含(hán)账(zhàng)户管理、资(zī)产配置、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部(bù)分(fēn)券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)基于对(duì)个人养老(lǎo)金目(mù)标客群(qún)的深入研(yán)究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型(xíng)企业作为个(gè)人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单(dān)位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门(mén)服务，免去客户前(qián)往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务(wù)上寻求(qiú)创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财(cái)富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户多层次金融需求，促(cù)进(jìn)财富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客(kè)户分类服务(wù)方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择社保关(guān)系在先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务(wù)，对其(qí)他(tā)客户会随着试点扩大(dà)和客户(hù)画像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的(de)优势，具备一(yī)定投资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券(quàn)公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风险类(lèi)型的(de)养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加强顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投(tóu)资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同(tóng)年(nián)龄结(jié)构和不同(tóng)资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对(duì)每(měi)年(nián)享税优的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民(mín)（无(wú)需开户）提(tí)供符合(hé)监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂(táng)等信息和(hé)交易(yì)服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计(jì)算器、个(gè)性化(huà)的补充养老解(jiě)决方案、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单位(wèi)，通(tōng)过上门服务(wù)的方(fāng)式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资策(cè)略(lüè)和(hé)长期规划，激发客户对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技(jì)应用方(fāng)面，引入智(zhì)能科技和(hé)人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据(jù)客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助(zhù)客户更(gèng)好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人则(zé)表示(shì)，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供(gōng)专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，目前养老目(mù)标基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标基金自(zì)成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资(zī)达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人介绍，目(mù)前个人(rén)养老金可(kě)投(tóu)资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每(měi)个类别很难做到(dào)在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期(qī)看也(yě)能满(mǎn)足客户养老类资金(jīn)的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风(fēng)险型(xíng)和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如(rú)低风(fēng)险偏(piān)好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活(huó)水平，养老金(jīn)投资的(de)增值功能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几十(shí)年，能(néng)够(gòu)承受(shòu)一(yī)定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具(jù)有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可或缺(quē)。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的(de)金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波(bō)动，从而(ér)更好地满足投(tóu)资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多(duō)的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异(yì)化的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户(hù)提(tí)供个人养老基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构或者每(měi)家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老投资(zī)需求的(de)投(tóu)资(zī)者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来(lái)还有以下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加(jiā)可为客(kè)户提供的养老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参(cān)与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进(jìn)行一系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进一(yī)步为投资(zī)者提(tí)供更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未(wèi)来期(qī)待(dài)能够从(cóng)政策端进(jìn)一(yī)步简化(huà)投资者(zhě)的(de)办理流(liú)程(chéng)，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商在(zài)多样(yàng)化个人养老金(jīn)品种的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的(de)投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去(qù)年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现(xiàn)，是(shì)因为去(qù)年(nián)底开通了个人养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了(le)不少本(běn)来(lái)不想(xiǎng)开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个(gè)人(rén)养老金产品的(de)收(shōu)益率远低于预(yù)期，是(shì)大(dà)多人(rén)不(bù)愿意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的(de)原因主要是(shì)为(wèi)了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了(le)不少吸引客户开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人认(rèn)为，这是一(yī)个(gè)专业(yè)活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商(shāng)业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人数(shù)比(bǐ)例(lì)低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发(fā)展有(yǒu)关事项征大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户供客户(hù)选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户(hù)结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计初心，必须(xū)切实从(cóng)客户需(xū)求出(chū)发(fā)；养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的(de)设计(jì)成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难(nán)但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用(yòng)资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财(cái)富管理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客(kè)户(hù)需求(qiú)设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其(qí)个人养(yǎng)老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分发达(dá)国家的(de)经(jīng)验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开户(hù)的(de)时候(hòu)做投(tóu)资(zī)选择。这样在(zài)开(kāi)户(hù)的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养(yǎng)老金可能面临的流(liú)动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户对短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据在(zài)职群体(tǐ)养老规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性(xìng)等(děng)特点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化(huà)、个(gè)性化的(de)养老配置(zhì)方(fāng)案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与满足不同养老需求(qiú)的(de)资产配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入(rù)更丰(fēng)富(fù)的(de)养老型年金、增额(é)终身寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业(yè)务(wù)，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)还(hái)上线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评价(jià)系统。该系统可以通过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净(jìng)值与(yǔ)持股比例等(děng)数(shù)据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托(tuō)年(nián)金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单(dān)位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业年金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计划结(jié)合机(jī)构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合(hé)评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的(de)年金综(zōng)合评价系统及研(yán)究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务(wù)，体现了(le)在第(dì)二、三支柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初步建立(lì)了个人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因为不知(zhī)道如(rú)何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客(kè)户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在具(jù)体实操过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不同年(nián)龄段(duàn)的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点(diǎn)和(hé)券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)制度近半年(nián)的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人(rén)更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家社会保险公共服务(wù)平台数据(jù)可知，个(gè)人养老金制度经(jīng)过半年时(shí)间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多(duō)是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个(gè)人养老金(jīn)业务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单(dān)位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了(le)解了身边(biān)两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地(dì)区金融(róng)机(jī)构工作(zuò)的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分(fēn)在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部(bù)分强(qiáng)制(zhì)储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来(lái)的生活质(zhì)量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最在(zài)意的就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务(wù)的过(guò)程中确(què)实会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展的(de)同时，还有不(bù)少(shǎo)已(yǐ)经(jīng)了解个人(rén)养老金业(yè)务的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完(wán)成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另(lìng)外一(yī)些客户则(zé)是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标(biāo)基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通(tōng)过(guò)个人(rén)养老金账户也(yě)可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻(xún)求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记(jì)者直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当(dāng)然(rán)也需要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是(shì)更(gèng)重要的。

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