一度被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下(xià)，国(guó)内(nèi)资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个(gè)人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的(de)优势(shì)，越来(lái)越被普通个轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的(d轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁e)提(tí)升带来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的(de)跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的(de)认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资者(zhě)会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个(gè)人(rén)占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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